而正是滞胀的出现，使得1960/70年代房价大涨、股市不涨，而其源头其实在于罗斯福新政及其相关的凯恩斯主义刺激政策。从刺激需求转向改革供给，是我们看好中国资本市场未来发展的最核心理由，我们坚信现在就是投资中国的历史性机会。
我们自1月6日观点做出较重要转变，连续发布7篇报告建议积极配置“普涨”。● 配置思路从“左”向“右”：右侧初期买盈利增速因子和小盘因子 A股底部右侧初期(3-6M)小盘因子和盈利增速因子有效性高。
2、旗下银川变压器是铁路牵引变压器龙头，核心受益稳投资下我国铁路投资的增长，18年订单增长迅速，19年有望进入释放期；2、随着汽车电子化率提升背景下客户加大投入、公司新领域拓展订单的陆续落地，业绩增长有望提速。
中国2月官方制造业PMI49.2，创2016年3月以来新低，连续3个月低于荣枯线，预期49.4，前值49.5。4、企业处主动去库存周期，需求、价格和生产经营预期上升预示去库存渐入尾声 企业主动去库存仍在持续，但需求边际好转，去库存进入尾声。
未来悲观预期若不会兑现的话，就会形成“预期差”，如果实际业绩比预期的更好，那就是“超预期”。李迅雷：中国毕竟还是属于新兴市场，美国从一个散户市场变为机构投资者主导的市场，大约花了70多年时间，而中国股市历史迄今不到30年。
数据上风险溢价下行仍有空间，展望改革创新，政策预期向上，但需注意盈利复苏将会是估值修复的掣肘。注：气泡图为上证综指2000-2018年季度估值百分位在增长-通胀象限中的分布，分位数越高，气泡越大，其中黑点为2018年四季度对应点。
1、上半年中国经济还将惯性下滑，随着主动去库存周期结束、产能新周期和货币财政政策效应显现，年中经济将触底，下半年企稳，全年前低后稳，经济失速风险缓解。未来应以六大改革未突破口，调动各方面积极性： 1、建立高质量发展的考核体系，鼓励地方试点，调动地方政府积极性；
2月英国央行下调经济增长预期；新西兰央行下调了通胀预期；而澳大利亚联储同时下调了GDP增速和通胀预期。当前经济通胀趋于下行，同时外部紧缩的约束减弱，从央行稳定经济和通胀两大目标出发，货币政策仍将维持宽松。
核心结论：①目前出现14年底15年上半年井喷式行情的可能性低：价值股低估低配优势不明显，成长股泡沫化的业绩背景未出现，宏微观流动性没当时充裕。③最乐观情景类似05年下半年，市场也是进二退一，未来有更确定的右侧回撤配置机会，来日方长，不必慌张。
1月末，实体部门(家庭、政府、非金融企业)债务余额217.3万亿，同比增长8.4%，前值增长8.1%。2019年1月，银行债券投资余额同比增速录得17.6%，高于前值13.3%，显示银行配置力度有所增强，这与银行1月的明显扩表相符，但持续性有待观察。
总结而言，19年地方政府在淡化和下调投资增速目标的同时，也调整了稳定投资的重心，不再刺激房地产，基建托底多管齐下，同时鼓励民企发展壮大。值得注意的是，重庆、吉林、天津、内蒙古、海南和黑龙江等六省18年GDP增速均低于目标增速1个百分点以上，这导致重庆和黑龙江19年GDP目标大幅下调。
除了大创新之外，“四大金刚”(大创新/大券商/大基建/大国有房企)其他领域龙头公司的也有望受益于政策环境的持续转暖。——2)经过前期大幅调整之后，部分周期板块产品价格已有企稳，叠加需求端较为稳定，相关行业可能有较大弹性。
2019年一号文重磅来袭——《中共中央、国务院关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》，意见指出今明两年是全面建成小康社会的决胜期，“三农”领域有不少必须完成的硬任务。1、强化创新驱动发展，包括生物育种(如登海种业、隆平高科、敦煌种业、丰乐种业等)，重型农机(如一拖股份，吉峰科技等)，智慧农业(如智慧农业等)；
2019年开年以来，除了外资千亿扫货A股之外，向来被视作A股压舱石的保险资金也展开了战略配置进程。而中国平安资管42亿增持华夏幸福5.69%股权，也被视作管理层鼓励险资入场后的首秀。
分析人士指出，A股的这一轮反弹，外资是一股重要的推动力。数据来源：东方财富choice 而在外资的这一轮轮买入中，A股不断冲向高点。光大证券指出，以韩国和中国台湾为例，外资流入会有以下长期影响： (1)外资选股偏好本地核心资产。
19日，国内某大型券商抛出“当期位置就是A股牛市的起点”的观点，引发市场热议。华鑫证券策略分析师严凯文表示，短期由于指数上涨过快，后期倘若量能无法持续，后市或有一定波动。
2月19日，国内某大型券商抛出“当期位置就是A股牛市起点”的观点，引发市场热议。华鑫证券策略分析师严凯文表示，短期由于指数上涨过快，后期倘若量能无法持续，后市或有一定波动。
有息负债方面，2017年有息负债大幅增加，主要由短期借款和应付债券构成，2018年三季度有息负债总额110.06亿元，其中短期借款61.81亿元，应付债券40.47亿元。步，我们以18年三季报数据计算有息负债/总资产、货币资金/总资产两个指标，并筛选可能存在存贷双高特征的企业。
猪年第一个交易日，A股市场即迎来开门红，沪深两市大幅反弹，特别是创业板指数涨幅超过3%，市场的做多热情被彻底激发。未来十年，中国经济将进入到中速高质量增长阶段，经济转型受益的一些行业和个股将迎来黄金十年。
对于超预期成长股，不妨从以下条件进行筛选： 1、去年净利润或者预告净利润增速中值大于机构预测净利润增速；从券商机构的关注程度来看，当升科技成为机构关注度最高的股票，有33家机构预测其去年净利润平均值为2.96亿元，增速为18.46%。
