海通宏观姜超：各省《政府工作报告》释放了什么样的信号？

　　摘要

　　目前，地方两会已悉数召开，各省《政府工作报告》释放了什么样的信号？

　　调降增速重回主流

　　目标区间再现，下调重回主流。从30个省份19年GDP目标增速来看，辽宁淡化未提，13个省为目标区间，22个省调低，仅湖北、海南微幅上调。这与16年颇为相似，而与过去两年的“持平为主、整体趋缓”形成鲜明对比。

　　各省调降GDP目标增速的原因。一是经济下行压力再现，18年全国GDP增速创下多年新低，半数省份未能实现年初制定的GDP目标。二是数据水分不断挤出，13年以来，中央推动地方改进政府考核体系，甩开增长包袱。

　　财政、居民收入目标同样下调。前者是经济下行、减税加码共同作用的结果，而后者则反映了收入翻番目标提前完成背景下，地方政府对就业压力的担忧。

　　投资冲动已成往事

　　淡化投资目标，下调仍是主流。投资是地方政府拉动经济的重要抓手，因而下调GDP目标，必然也需要下调投资目标。从各省19年投资目标增速来看，12个淡化，中西部省份在连续多年下调后，今年不少转为淡化未提；其余省份中，13个调低，仅天津小幅上调，延续了下调为主的趋势。

　　地产调控未松，棚改目标普降。19个省份公布了19年棚改目标，计划开工量合计较去年下调20%，河南、浙江、安徽、四川等棚改大省计划开工量均大幅下调，仅有6省微幅上调。住建部曾在去年10月称，未来要进一步降低货币化安置比例。棚改开工量、货币化比例双双下调，地产销售料将承压。

　　基建托底经济，软硬双管齐下。多省提出要“实施补短板重点项目”，基建已然成为托底经济重要抓手。其中，中西部以铁路、高速公路、机场、水库、航道为主；东部以轨交、地下管廊为主；信息基础设施建设受到广泛重视。

　　政策呵护民企，改善内生动力。去年底民企座谈会、中央经济工作会议均强调要“支持民企发展壮大”，各省纷纷表态落实中央6方面举措，政策措施主要有三类。一是出台省级条例，二是提出融资目标，三是打破进入壁垒。

　　总结而言，19年地方政府在淡化和下调投资增速目标的同时，也调整了稳定投 资的重心，不再刺激房地产，基建托底多管齐下，同时鼓励民企发展壮大。

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