工作加班，点一份外卖；休息在家，点一份外卖；朋友聚会，点一份外卖；过节庆祝，点一份外卖……如今，对于绝大部分年轻消费者来说，外卖不仅仅根植于一日三餐中，已然成为一种生活方式。
事件：中国1-2月规模以上工业增加值同比 5.3%，预期 5.6%，前值 6.2%。2、固定资产投资回暖，主要由房地产和基建投资支撑，先行指标新开工项目计划总投资、到位资金和社融均预示固投触底回升。
实体到金融：先破后立，一脉相承 与“实体供给侧慢牛”一样，“金融供给侧慢牛”存在三点显著预期差：看重基本面变化而忽视贴现率驱动更强，认为是“大水牛”而忽视了风险偏好的影响更大，对金融供给侧改革的战略定位及持续性认识不足。“去产能”使周期股受益，“去库存”使消费股受益，而行业集中度提升与金融去杠杆均对龙头公司更加友好，A股风格显著由大盘主导。
根据国家统计局2019年3月14日公布的宏观经济数据：2019年1-2月规模以上工业增加值同比增长5.3%，社会消费品零售总额同比名义增长8.2%，全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长6.2%。
利率曲线陡峭化主要源于期限较短的券种收益率下行。这两段较短期限券种收益率走低的原因分别为资金面宽松和政策面、基本面配合。我们整理了分券种利率债各关键期限的利差水平、百分位水平以及相较历史50%分位数的收敛(走扩)空间。
而19年以来上市的转债有11只，上市首日平均价格上升至105.6元；而其中仅有3只破面，破面率有明显的下降。转债绝对价格、溢价率处于合理区间的标的，行业以成长和弱周期为主，可关注：
我们建议监管部门吸取2015年股市异动的教训，提早采取防范和应对措施，推动股市良性发展，为股市“健康牛”打下坚实的地基，避免“杠杆牛”重新出现。中国经济依然处于中高速增长区间，如果股指能够反映经济的增长，那中国股市也将呈现出长期牛市的特征。
3月1日，MSCI宣布将A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%，并通过三个步骤实施，预计有望给A股带来500亿美元的增量资金。进入本周，A股成功站稳3000点，牛市形态已经出现，A股投资者也将在自己的主场迎接外资大规模入场。
值得注意的是，今年《政府工作报告》中还强调了要“促进多层次资本市场健康稳定发展、提高直接融资特别是股权融资比重”。考虑到17年底制造业、交通运输业、建筑业固定资产投资中，民间投资占比分别达到87%、20%和46%，分经济类型看，民企将成为本轮增值税率下调的主要受益者。
近期利率并轨成为货币政策的关注点，利率市场化进程或加快。如果最终要形成政策利率、货币市场利率、存贷款利率均市场化的利率体系，那么首先需要确保政策利率→货币市场利率的传导，利率走廊机制需要进一步完善。
我们在《金融去杠杆的宏观对冲投资策略》中专门指出了金融去杠杆导致银行2万亿左右的资本金压力，信用收缩是市场大幅度下跌的原因。宽信用的过程会随着资本金的补充、银行风险偏好的提升、企业投资需求回升逐步实现，是一个循序渐进的过程，这也是经济复苏的必经之路。
面临尚未放松的监管环境，新增信托贷款利好延续性不高。1月信托贷款数据具有一定的偶然性，信托产品期限大约为2年，2017年信托产品发行增量较大，预计2019年信托贷款到期量显著上升，全年信托贷款负增长将会延续。表外融资增速放缓是2018年以来社融增速不断下行的主要原因，但委托贷款的回升并不意味着社会融资的回暖。
2019年元旦以来兴业证券策略首席分析师王德伦力推“旺春行情”，持续看多市场。从全球重构维度来看，其一，在全球重构的国别配置维度上，美国经济拐点渐行渐近，全球资产减配美国趋势下，新兴市场中，中国区最受益。从中国重构维度来看，其一，2019年资本市场战略重要性凸显和长期制度建设提升市场风险偏好。
2019年3月5日发布了《2019年政府工作报告》，相较于2018年，今年的增量内容隐藏了十个潜在主题。风险提示 政策推进不及预期，规划出台速度不及预期以及落地情况不及预期，全球经济下滑超预期，不可抗力自然因素造成的灾害，以及大盘系统性风险。
17年以来我国货币增速走低，未来在告别货币超发时代之后，货币低增很可能成为常态。80-90年代，美国和英国货币增速和利率同步走低，原因在于收缩货币后控制了高通胀，经济的名义增速明显回落。
昨日股票市场和债券市场均有所上涨，利率债活跃券尾盘收益率下行超3bps，上证综指站上3100点，符合我们此前提出的“股债双牛”判断。全球货币政策转向和全球流动性修复可能促成人民币汇率升值、股市上涨和利率下行的行情。
年初以来行情演绎得如火如荼，A股市场已经出现了很多牛市特征，如个股赚钱效应明显、成交量显著放大、各项政策利好不断等。2004年的持续紧缩政策导致社融增速迅速下行，而2005年3月开始央行下调超额准备金意味着这一轮货币紧缩周期的结束，社融随即在4月开始企稳回升。
但如果拉长期限来看，2010年以来风险溢价指标的均值仅为2.4%左右，目前股市的风险溢价依然显著高于历史均值，且处于14年以来的高点。我们认为风险偏好回升的趋势仍会持续，债券牛市有望逐渐扩散，从无风险资产扩散至信用债、可转债、股票等风险资产。
近日，中银基金权益投资部总经理李建表示，从去年四季度开始，A股市场的利好逐渐增多，但在彼时悲观的市场情绪下被忽略，而今年春节后市场的集中性爆发，其实是利好因素从量变到质变的结果。
时隔十一个月后，上证指数强势站上年线，市场日成交量突破万亿，个股行情普遍向好，A股做多热情被充分激活。投资者一定要吸取高杠杆投资所带来的教训，做到余钱投资、理性投资、价值投资，方能走得更加久远，不能卖方炒股。
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