国信策略：本轮行情更像“反转”而非“反弹”

　　核心观点

　　年初以来行情演绎得如火如荼，A股市场已经出现了很多牛市特征，如个股赚钱效应明显、成交量显著放大、各项政策利好不断等。3000点上下分歧在所难免，我们认为本轮行情更像“反转”而非“反弹”。从“反弹”到“反转”，核心条件是“基本面拐点”的出现，这个目前确实还没有看到，但没有看到不代表不会出现，要知道股市表现永远都是领先的。当下“宽信用”格局已经初现，中国经济中“宽信用”历来是经济基本面的领先指标，后续“基本面拐点”是可以期待的。回溯过去历次“宽信用”，A股大概率都出现了“反转”行情，2019年“股牛头”值得继续相伴。

　　行情演绎至今显示出诸多牛市特征

　　年初以来的A股春季行情演绎的如火如荼，截至当前已然走出两波像样的反弹。这期间A股市场出现了很多牛市特征，主要体现在：

　　第一，指数涨幅显著，个股赚钱效应突出；

　　第二，各项政策大力扶持，市场环境十分友善；

　　第三，成交量显著放大，两市成交突破万亿大关；

　　第四，券商板块领涨市场，凸显牛市前期格局。

　　指数涨幅显著，个股赚钱效应突出

　　年初以来主要股指均有显著涨幅。我们统计的9个具有代表性的市场股指年初以来的累计涨幅均在20%以上，上证综指虽然涨幅相对靠后，但也录得21.4%的大幅上涨。

　　年初以来个股赚钱效应亦十分突出。年初以来，累计涨幅大于0的上市公司占比高达95.9%，且有30%的上市公司涨幅大于20%，不得不说，本轮春季行情中个股的赚钱效应十分突出。

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