华天正式进军张家界旅游产业。

　　华天集团此次签订"张家界华天城"项目终于尘埃落定，也标志着华天开始正式进军张家界旅游产业。整体项目由豪华五星级酒店、产业中心写字楼、商品住宅、商业中心、旅游产品购物一条街、酒吧休闲一条街等主要建筑物构成，投资规模20亿元，建设期2-3年，分两期进行，一期主要建设五星级酒店和商品住宅，建设期1-2年，投资规模10亿元。

　　"张家界华天城"项目前景看好。

　　华天酒店将负责一期项目的开发建设，项目前景值得看好：1、项目地理位置优越；2、张家界旅游业增长趋势良好，政府鼓励旅游者市区居住，景区游玩，但目前市区内尚没有一家标准的五星级酒店；3、张家界市政府力图打造天门山旅游经济圈，铸造未来张家界旅游资源格局的双核心"武陵源--天门山"。

　　一期项目盈利预计主要靠商业住宅销售。

　　我们预计公司将依然采取"酒店+地产+商业"的模式进行项目开发。五星级酒店房间数500间左右，鉴于张家界酒店市场较低的房价水平(5星级团体价350元/间左右)，预计酒店正常经营后，年收入5000万元左右。因此，一期项目盈利将主要依靠地产项目，商业住宅预计20万平米的销售面积，按3000元/平米房价，20%净利率计算，产生净利润1.2亿元。

　　收购张家界成熟景区的预期始终存在，维持"买入"评级。

　　公司作为湖南省旅游资源整合的平台，对景区资源的收购预期始终存在，想象空间丰富。预计2010-2012公司EPS为0.31、0.4、0.5元，合理价格15元，维持"买入"评级。(方正证券)