科创板首批上市公司共25家，预计募资总规模约370亿。本期(0708-0712，下同)共发行基金17只，总规模254.69亿(上期(0701-0705，下同)9只，总规模57.72亿)；其中，股票型基金5只，总规模14.81亿(上期5只，总规模42.07亿)；债券型基金10只，总规模222.21亿(上期3只，总规模5.75亿)；灵活配置型基金2只，总规模17.67亿(上期1只，总规模9.90亿)。
整体来看，我们认为当前经济依然处于一个平稳趋缓的环境，如果联储启动降息，对国内流动性环境提供有利支持，但短期看到宽松显著加码的概率未必很大。分行业来看，从目前已经披露的业绩预告来看，无法否认的是农林牧渔环比改善最为显著。
2019年7月10日(周三)，美联储主席鲍威尔发表国会讲话。通货膨胀对美联储制定货币政策尤其重要，本次鲍威尔讲话中，另一个最大的变化正是对通胀低迷持续时间比原来预期更长的判断。
复盘创业板首日表现，由于开板初期新股供给较少，首批新股涨幅较大，盘中均临时停牌。创业板上市后刺激中小创交投活跃，对主板资金却存在一定的分流效应。周五美联储非农就业数据超预期，市场降息预期下调，美元指数上涨，人民币汇率承压，外资持续流入趋势短期可能有反复。
7月5日晚间，上交所正式对外宣布，将科创板开市时间定为7月22日，注册申请已获得证监会通过的25家企业将成为科创板的首批挂牌上市公司。2)类比创业板开板日28家上市公司的成交额占流通市值比例，我们假设科创板开闸当天的成交额占流通市值比例与之相同，均为87.39%；
5月包商事件以来，货币利率趋势性下行，目前R001和DR001中枢均降至1%左右，且日内最低利率一度降至超额准备金利率以下，流动性极度宽松。我们预计货币市场利率有望维持低位水平，在国内期限利差较高、中美长债利差走阔的背景下，我国债市长端利率仍有下行空间。
下半年经济下行风险依旧存在，同时企业盈利下滑，外源性融资需求上升。核心指标：货币资金/有息债务+收入/固定资产+经营活动现金流净额/净利润；辅助指标：总资产增速+商誉/净资产+存货周转率。
回顾本轮资金利率走势，进入到6月，隔夜利率开始持续下行跌破1%，6月资金面的持续宽松主要在于央行对资金面的呵护，加大了资金的投放。整体来看，6月信用债发行规模由于季节性的因素实现了环比增长，但市场风险偏好的降低使得低等级发行人发债出现了一些障碍。
存量-行业配置：6月末北上资金持股规模前五行业分别为食品饮料、非银金融、家用电器、银行和医药生物。2 存量：北上资金行业配置依然是消费最高、金融次之 6月末北上资金持股规模前五行业分别为食品饮料、非银金融、家用电器、银行和医药生物。
导语：6月30日，国家统计局公布6月份中国制造业和非制造业PMI指数，分别为49.4%和54.2%。非制造业商务活动指数为54.2%，较上月回落0.1个百分点；中国综合PMI产出指数为53.0%，较上月回落0.3个百分点。
预计中报业绩整体一般，创业板回升但大概率增速为个位数，主板增速继续底部震荡。根据模型预测结果，中报和三季报非金融A股盈利仍然处于底部震荡，四季度会出现反弹，但与基数因素关系较大。
美联储的降息大致可以分为两种，一种是为了应对衰退，一种可以被称为带有保险性质的降息(Insurance cut)，前者是美联储在应对衰退时的重要货币政策工具，而后者则在1995年、1998年曾经出现过。
6月24日，银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率(DR001)收报0.9931%，成为该指标自2014年12月15日公布以来的历史最低值，也是首次“破1”。今年政策层继续推动金融市场的双向开放，保持汇率在合理水平上的基本稳定有利于稳定外资的预期，吸引外资进入中国金融市场。
今年以来，中国经济发展的环境并不顺利，内部有经济下行的压力，外部有贸易摩擦的影响。从过去的货币超发，到如今的去杠杆减税，是中国消费增速超过投资增速的主要原因。
我们预计美联储降息是大势所趋，但降息时点或要等到四季度，而非市场强烈预期的三季度。就业市场趋弱、通胀低迷以及金融市场波动率提高提示了宽松的必要性，而当前金融条件偏宽松的现状又降低了宽松的紧迫性。
自2017年开始，房地产投资中开工面积增速与竣工面积增速的走势开始分化，房屋新开工面积增速整体呈现出边际上行的趋势，而房屋竣工面积增速则持续下行。加快开工、推迟竣工反应的是房企的累库意愿弱和平滑利润的需求，未来二者的走势或将趋于收敛。
预计随着Q3开始通胀压力的回落、建国70周年和科创板开闸重要时间点的来临，以及地方财政压力和经济压力的体现，全面性的宽松信号可能逐渐释放。回过头来看，以上信号，在Q1都表现的非常正面：信用+货币的全面放松、汇率的连续升值、美股连续反弹。
5月末社融存量为211.06万亿元，同比增长10.6%；对实体经济发放的人民币贷款余额为143.04万亿元，同比增长13.4%。从贷款期限结构来看，企业短期贷款增加1209亿元，中长期贷款增加2524亿元，短贷增幅明显，同比多增1794亿元，而中长贷同比少增1507亿元。
全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%，环比0 %；全国工业生产者出厂价格同比0.6%，环比0.2%；工业生产者购进价格同比0.2%，环比0%。核心CPI环比0%，同比进一步下降0.1个百分点至1.6%，一定程度上佐证当前的CPI通胀压力主要源于供给冲击。
作为积极财政政策的有力工具，地方政府专项债在支持经济发展和防范债务风险方面具有重要作用。总体来看，专项债新政的刺激作用相对中性，短期冲击更多是市场情绪面，风险偏好的回升难以持续。
