随着可支配收入的上升，美国消费者信心指数从金融危机的水位反弹，并保持十年增长，消费升级持续进行，造就了强劲的消费市场。随着可支配收入的上升，美国消费者信心指数从金融危机的水位反弹，并保持十年增长，消费升级持续进行，造就了强劲的消费市场。
另一方面，正增长的公司业绩披露后，相对于负增长的公司，股价短期表现上也的确有超额收益。Q1业绩仍然保持正增长的公司主要有两类：一是产业链上游的公司，需求减弱传导到上游有时滞，比如典型的消费电子。
在行业判断上，模型显示农林牧渔、医药生物、建筑材料、建筑装饰、商业贸易和通信的大方向可能相对较好，可以继续保持关注。公司军工成长性高，占比不断提升，目前整体估值仅17倍，对标可比军工微波公司，有较大上升空间，估值有望进一步重塑。
盈利预测：我们预计20-21年公司实现营收124.2/162.1亿元，同比增速35/30%，20-21年公司实现归母净利24.5/32.1亿元，同比增速36/31%，20-22年对应pe水平分别为55/42x，维持买入评级。
展望后市，若美股延续下跌之势，我们认为A股走出独立行情的概率不大，存在共振下跌的风险，但相对而言中国市场的韧性更强，有望率先走出低谷。疫情对供给侧的负面影响，通过广泛的金融连接传导至全球金融市场，资产价格大幅下跌，金融体系风险上升，甚至引发金融危机。
中国A股外资偏好组合估值已进入配置区间，流动性风险冲击缓和后，北上有望重回净流入。中国A股外资偏好组合估值已进入配置区间，流动性风险冲击缓和后，北上有望重回净流入。
核心结论：①A股PE(整体法)为14.3倍、处05年来从低到高28.33%分位，剔除银行为19.7倍、38.29%，沪深300为11.3倍、24.45%。酒类行业PE29.5倍，2005年以来均值33.1倍，处于历史从低到高47.09%分位，19Q3归母净利累计同比为22.7%，ROE-TTM为26.4%。
中长期我们对A股仍持积极乐观的观点；5)行业配置：两条确定性配置主线：新基建产业链(5G及5G上下游产业链、工业互联网、医疗设备、电网、军工)+地产。疫情对全球经济会造成较大冲击，后续建议投资者密切关注欧美疫情的发展。
核心结论：①近期A股强于美股源于：中国对疫情的防控更有效、上市公司盈利数据更好、A股估值更低，市场中期趋势取决于内因。2月下旬以来，海外疫情不断蔓延扩散，全球股票市场遭遇重挫，但A股整体明显强于以美股为代表的外盘。
一周概述 上周央行无公开市场操作，资金价格持续下行：上周央行无逆回购操作，无逆回购到期，无MLF操作，无MLF到期；上上周央行无逆回购操作，逆回购到期3000亿，无MLF操作，无MLF到期。
油价大幅下跌对中国经济影响：不利于金融稳定，有利于节省开支并提供政策空间 1)中国是石油净进口国，油价下跌将减少中国支出，增加经常账户盈余。3)2018年Q4由于特朗普抨击油价过高，且对伊朗原油进口国家实施制裁豁免，导致地缘冲突风险上升预期落空，原油价格从高位回落。
海外疫情有继续升级之势，海外市场剧烈波动、油价大跌，美联储上周提前降息50个基点应对，市场预期未来可能还有更多降息。(2)行业相对稳健、估值不高且分红收益率较高的股票，在低利率环境中能获得一定稳定收益；
本轮北上撤离最多的行业为非银金融、食品饮料、银行和家用电器，分别净流出 48.03亿元、45.23 亿元、37.19 亿元和 35.33 亿元。
2020年3月3日，创业板指整体法PE(TTM)为58.3倍，加权法PE(TTM)为40.4倍，前向估值(2020E)分别为43-45倍、30-31倍；剔除温氏，整体法PE(TTM)为71.0倍，加权法PE(TTM)为66.5倍，前向估值(2020E)分别为56-59倍、53-55倍。
原标题：【国金策略】二月“外资”持股市值及结构剖析 加仓“计算机、医药、电气设备” 动态来看，2月陆股通资金主要加仓“计算机、医药生物、电气设备”等行业，主要减仓“家用电器、银行、非银金融”等行业。
复合调味品方面，疫情或将加速下游餐饮连锁化率的提升，同时由于居家饮食频率的提升，复合调味品有望同时受益B端和C端需求增长。风险提示：宏观经济超预期下行，新冠疫情控制情况不及预期，下游需求端恢复不及预期等。
核心结论：①这次调整诱因是外盘大跌，本质是节后流动性驱动市场快速上涨，但基本面较差，市场形态类似19年8月初-12月初。风险提示：向上超预期：疫情快速有效控制，国内改革大力推进；向下超预期：疫情传播不确定性增加。
” 对了对冲本次疫情的影响，2月3日央行公开市场操作逆回购中标利率下调10BP，2月17日MLF、2月20日LPR利率也分别出现10bp的下调，引导整体利率水平的下行。” 对了对冲本次疫情的影响，2月3日央行公开市场操作逆回购中标利率下调10BP，2月17日MLF、2月20日LPR利率也分别出现10bp的下调，引导整体利率水平的下行。
锐明技术(电子组联合覆盖)：商用车视频监控龙头，公司拥有ADAS、DMS、高精度定位等行业解决方案，在商用车领域市场占有率领先。锐明技术(电子组联合覆盖)：商用车视频监控龙头，公司拥有ADAS、DMS、高精度定位等行业解决方案，在商用车领域市场占有率领先。
