守则8

    适当负债变"受益人"

    虽然许多人认为负债是个危险的经济信号，但在通胀时期，若合理运用债务这个杠杆放大投资，适当转嫁些风险，或将获得更大收益。

    在通常情况下，借贷的债务契约都是根据签约时的通货膨胀率来确定名义利息率。所以，当发生了未预期的通货膨胀之后，债务契约无法更改，从而就使实际利息率下降，债务人受益，而债权人受损。债务人转身就变成了"受益人"。

    简单地说，通胀让货币贬值，背负的债务也将变"少"。若原有10万元的债务，通胀率为20%，则欠债人实际只背负了8万元债务；而债权人收到的是购买力只有8万元的"10万元"。适当扩大负债，利用银行信贷进行投资，回报率会比存入银行高得多。

    假设李先生贷款30万元买房，如果3年内通胀率15%，保守地假设房产也随之涨了20%，那么李先生手中的资产也就是价值36万元的房产减去30万元的债务：6万元，而在通胀前，李先生的资产则为30万元的房产减去30万元贷款——等于0。算上利息等因素，以每年5%来算，扣除4.5万元的利息后还有1.5万元，再按照通胀前的物价水平，1.5万元除以1.15，李先生相当于平白无故多了1.3万元的购买力。

    当一个投资者打算买套40万元的房产时，如果选择一次性付清，三年后，按照上述的通胀率15%，房产上涨20%，那么就相当于实际资产增加了5%。而如果选择扩大贷款，如首付20万元，贷款20万元，剩余的钱用于再投资，保守计算，实际资产的收益将超过5%。通胀严重时，往往实际利率是负数。

    有理财专家指出，现在经济已有复苏迹象，原先暴跌的资产将面临价值重估。如果机遇良好，应该将手头闲钱进行适当投资，而非因贷款利息而提前还款。

    不过，也有学者提醒，在通胀大规模到来前就借贷、赌一把"负债投资"的赢面不高。因为获得收益有两个前提条件，一个是确保自己收入的提高，二要确保利率不会大幅上涨。但这两个条件不太可能同时具备，因为如果自己收入提高，多借贷、多消费引起流动性增加，势必带动CPI的上升，一旦CPI上升，央行又要采取新一轮加息政策。

    何况在未来一段时间，即使有了经济复苏迹象，企业加薪可能性也微乎其微，所以趋势未明朗之前，"负债"投资可能赌博性质更高。当然还需要说明的是，负债不是越多越好，负债率适当控制在家庭总资产的30%～50%间为宜。