机构资金会回流股市

    相对于2012年，今年我们上海热线财经频道的判断更为乐观一些。从各个层面来看，今年的市场环境都明显好于2012年。一是经济的基本面，去年三季度经济就已基本处于相对底部，现在则处于温和复苏的状态。二是市场的资金供给也明显好于去年，海外资金对A股市场也比较乐观，资金正在不断流入到国内市场。从国内的资金流向看，去年很多资金向理财产品和信托产品分流，今年这一情形应有所减弱，股票市场的赚钱效应正在不断显现，过去对股市有些担心的资金慢慢会回流到A股市场来。

    今年股市的外部环境在发生新的变化。我们认同改革是最大的红利这种说法，新型城镇化是中国经济持续增长的潜力所在，深化改革开放、市场化将重塑市场信心。随着去库存不利因素的减轻以及供给结构的调整，微观层面企业盈利将企稳回升，尤其是对中下游行业更为有利。看好低库存、产能收缩的行业。同时A股的估值水平已经处于相对历史低谷，A股估值已趋向国际接轨，特别是一些板块的龙头公司，较海外市场折价明显，未来A股市场结构性特征更为明显。

    所以，今年的行情判断为震荡，出现大行情的概率不大，节前的一波反弹还是风险偏好上升导致的估值修复行情，此外还有市场对经济企稳和改革的预期推动，即经济在向好的方向变化。但是，在长时间的角度来看，中国经济内在的结构问题还需要时间解决，而且解决的难度比较大。此外，不得不正视的一个问题是，我们现在面临的投资环境与过去相比要复杂很多，应该把钱投给真正有成长性的好公司，虽然现在市场点位并不高，但至少有一半公司没有投资价值，相当一部分公司估值存在严重泡沫，估值回归远远没有到位。而那些真正有产业竞争力的公司没有出现好的溢价，A股市场将来会越来越有效，只有投资给真正有竞争力的公司才会赚钱。