考虑到我国目前居民收入结构仍呈明显的“金字塔形”结构,即低收入人群数量占据着人口比例中的最大部分,而低收入人群又正是CPI涨幅的最易感人群,其生活水平最易受到物价水平变动的影响。保护这些最大数量人群的生活水平不受通胀冲击,维护社会稳定,这也是我国目前仍将货币政策目标设定为“保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长”的根本原因所在。
因此,在当前因总供给驱动的通胀压力仍然非常明显的环境下,可以推断决策层可能担心过快放松货币政策加大既有通胀压力,所以不会仅因单月CPI回落就迅速改变现有的“稳健”货币政策。展望未来,除非后续经济数据表明GDP增速过快回落,明显低于政府预设的7.5%的全年经济增长目标时,才会考虑适度放松货币政策。 □华西证券研究所沙伟斌