三利多PK四利空 高位十字星发出变盘信号

　　多方观点认为，面对上行通道上轨压力，市场表现相对平稳，预计股指仍将维持强势格局；空方观点认为，阴十字星意味着本轮反弹或将暂告一段落，短线市场或变盘在即

　　自上周五攻克60日均线后，昨日沪指开始在60日线上方窄幅震荡。截至收盘，上证指数报2331.14点，微涨0.73点，日K线图呈现一颗相对放量的阴十字星形态。

　　关于这颗假阴十字星，有分析人士认为，面对上行通道上轨压力，市场表现相对平稳，场内资金依然保持较高的做多热情，预计股指仍将维持强势格局；但也有观点认为，这意味着短期市场的反弹行情或将暂且告一段落，短线市场或变盘在即。

　　三大因素支撑龙抬头行情

　　多方观点认为，近期市场利多消息频频，对当前A股持续反弹起到了明显支撑。

　　首先，外围环境趋于稳定。海外经济有所好转，非农就业等数据显示，美国经济很可能已经处于经济衰退末期并出现复苏迹象；与此同时，欧元区1月综合PMI初值为50.4%，也创出创近5个月新高。

　　在此背景下，近期国际股市、大宗商品普遍上涨，美元指数跌回80以下，黄金则重上1700美元以上，这说明国际投资者的风险偏好已经明显提升。风险偏好提升的原因，在于宽松货币预期大为增强。美联储表示将把超低利率的时间从原定的2013年中期延长到2014年中期，继续进行国债卖短买长的扭曲操作。投资者对第三轮量化宽松政策的预期有所提高。因此，在全球经济基本面较为平稳的前提下，各国央行释放流动性成为助推市场的重要力量，这为A股市场提供了一个良好的外部环境。

　　其次，国内经济见底回升。去年前三个季度国内生产总值(GDP)增速分别为9.7%、9.5%、9.1%，市场普遍预期经济呈加速下行态势，但去年四季度GDP增长8.9%打消了这一顾虑。同时，2012年1月份中国制造业PMI为50.5%，比上月增加0.2个百分点，连续两个月回升。中国经济的见底回升成为推动A股反弹的重要力量。

　　值得关注的是，随着1月份宏观经济数据的即将公布，经济环比筑底的时间窗口已经临近，由此引发的降准预期将会再度来临。由此，A股市场在无突发利空的情况下击穿2132点并连续深幅杀跌的可能性不大。

　　第三，股市政策面持续偏暖。比如，证监会股市新政继续向前推进，从去年下半以来，分红制度、退市制度和上市公司治理进一步完善，到上周的新股发行审核透明化做法，均对提振市场信心作用明显。又比如，汇金再度出手，并降低现金分红比例。同时，社保基金、养老金、保险基金、公募基金、QFII、RQFII等长期资金纷纷有序入市，这些都将有助于合理解决市场资金供需矛盾，让价值投资观念牢固扎根市场，促进市场长期稳定发展。

　　四大压力考验短期走势

　　空方观点认为，尽管A股在年初政策面回暖、流动性暂时好转的作用下出现反弹，但出现持续性较强的大幅反弹的概率仍不高。

　　一方面，当前外围市场来看，欧洲债务危机问题依旧悬而未决。虽然希腊宣布达成纾困协议框架，但是欧债危机未来两个月进入高危期，意大利等还债高峰期将至。因此，欧洲债务危机没有得到一个有效解决的方案之前，这些短期利好带来的反弹，不会具有持续性，势必也会对国内A股投资者构成担忧。因此，欧债危机以及中东局势继续成为影响国内市场的最重要外部因素。

　　另一方面，从技术层面看，沪指自3067点调整以来就处于一条非常标准的下降通道之中运行。如今市场攻克了60日均线的牛熊分界线之后，下降通道的上轨反压力就成为了股指自2132点反弹路上的又一拦路虎。

　　昨日市场上涨乏力，冲高回落，正是受到了通道上轨的压制。并且，如果市场继续向上发展，2350点与2400点之间也正好是前期的套牢盘抛压较为严重的区域。所以，技术上来看，市场短线存在变盘向下调整，蓄势突破通道上轨压制的需求。

　　另外，政策维稳的暖风仍在吹送，但是实质性的动作仍未明朗。市场自2132点反弹至今，其中最大的一个动力主要是社保养老基金入市的预期。然而，市场短期已经对该利好有了充分的释放。而社保基金何时能够正式入市以及首批入股市的资金到底又有多少，仍然存在一定悬念。所以，养老金这一利好预期动能的逐步释放，市场暂时需要一点时间来等待政策的进一步明朗。

　　最后，场内资做多动力有限。从技术角度看，周K线图上，沪指三连阳震荡收高，但成交量却是逐渐萎缩，量价背离的状况十分明显，这也成为行情发展的最大软肋。与此同时，本周有8只新股即将上网发行，扩容压力不减，特别是有500多家公司排队等待发行的现实，使得A股在很长一段时间内仍将难以摆脱新股IPO的“抽血”，这将导致市场上涨后劲不足。从筹码分布的结构来看，2300点上方是前期公认的大底，成为筹码密集区，沽压沉重，60日均线依旧呈现下行趋势，短期难免有反复。

　　关于后市，有分析人士指出，沪指昨日反弹至下降通道上轨2340附近遇阻，短线重要阻力在2340—2360点区间，后市指数若能有效突破此区间的压力，则中级反弹趋势可以确立，否则仍有回抽2300的可能。(证券日报张晓峰)