东方航空(600115)：吸收上航效益发挥

　　2010 年一季度"东上"吸收合并之后，公司上海枢纽战略基地得到有效加强，东上协同效益初步得到发挥，下半年随着市场份额的进一步提升，公司将继续从中收益。

　　2010 年1 月公司通过增发16.95 亿A 股吸收合并上海航空，上航成为公司全资子公司，公司在上海航空市场份额得到有效提升，上半年按旅客吞吐量统计，公司占虹桥机场和浦东机场份额分别为53.15%和37.61%，同比2009 年分别提高16.13 个和9.4个百分点，公司在上海基地航空市场的定价能力得到有效提高。

　　2010 年3 月16 日虹桥机场扩建项目正式投入运营，新增时刻中，公司将获得绝大部分份额，公司在上海航空市场份额预计将进一步提高，有利于提升公司上海基地航线的定价水平和对国际国内中转旅客的竞争力。

　　国际航线和货运航线复苏助推公司业务量增速同比高达61.98%，年初并购上航发挥巨大作用。

　　上半年针对国际航线和货运航线复苏，公司恢复和加大了部分国际航线运力投放，考虑上航因素，国际航线运力投放增速达到51.81%，高于国内航线35.37%以及地区航线37.45%增速，总运力增速达到41.84%。

　　需求因素是运力投放大幅度增长的前提条件，上半年国内航空市场需求景气度维持高位，4 月以来一系列宏观调控政策对国内航空市场需求影响相对有限，国内市场需求同比增速仍高达19.2%，国际航线受益于欧美发达经济体恢复以及国际贸易大幅度回暖，同比增速高达63.2%。公司通过并购上航，充分享受到国内市场和国际市场的繁荣，业务增速分别高达46.39%和88.77%，运营效率大幅度提升。客座率和综合载运率分别达到75.81%和69.12%，同比大幅度提高4.98 个和8.6 个百分点。

　　客座率虽仍低于国航的79.2%和南航的77.9%，但差距已大幅度缩窄。公司上半年有针对性的加强重点航线投放，削减低效航线运力投放，作用逐步显现。(中信建投李磊)

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