理财周报机构投资者研究员 樊帆

　　凭借强大的渠道资源和强势的品牌形象，汤臣倍健快速成为最强势的行业龙头

　　哪里有需要哪里就有市场，当大众越来越注重自身保养之时，膳食营养补充剂这样一个新型产业像一枚子弹从枪口射出了一道优美弧线。而刚上市的汤臣倍健作为子弹中的战斗机，其上市首日股价即疯涨33%，随即引爆了膳食营养保健品行业的狂潮。

　　号称“创业板第一天价股”的汤臣倍健发行价竟高达110元，发行市盈率为115倍，也创下了创业板首只破双“百”的股票记录。汤臣倍健此次首发项目的保荐机构为广发证券，经历“专利门”后的广发一直默默无闻，现在却凭汤臣倍健再一次扬眉吐气了。

　　而汤臣倍健网下发行参与询价的机构也比较多，有206家，申报价格最低的为广东天地壹号饮料有限公司，其报价为60元，申报价格最高者为易方达基金公司的140元。在初步询价中提交有效报价的机构106家，最后申购成功的只有10家，包括嘉实、工行、兴业等。

　　在如此高发行价的背后，是市场对汤臣倍健非比寻常的期待。作为膳食营养保健品行业的龙头老大，2008年，汤臣倍健在中国膳食营养补充剂行业非直销领域的市场占有率达到了10%，位居第一名，超过第二名2.8%。2009年，汤臣倍健净利润继续大幅增长，同比增长率则达到了95.37%。

　　汤臣倍健的保荐代表人敖小敏向理财周报记者表示，“膳食营养保健品这类新型产业非常好，在中国具备很强的竞争力。”

　　根据中国保健协会市场工委的预测，“只要中国经济在未来数年内不低于8.0%的增速，到2012年膳食营养补充剂非直销领域的市场规模将超过160亿元”。

　　中国的膳食营养行业市场，虽然近年来也有外国品牌的加入，但是，敖小敏认为汤臣倍健是可以一直生存下来的。

　　据招股书披露，汤臣倍健保健食品产品包括8 大类120种膳食营养补充剂，拥有27项营养素补充剂和保健食品生产技术，正在申请及拟准备申请注册的产品共39个。

　　汤臣倍健深谙渠道和品牌之道。凭借强大的渠道资源和强势的品牌形象，汤臣倍健快速成为最强势的行业龙头。 汤臣倍健主打品牌是“汤臣倍健”，针对孕婴童的专业品牌“顶呱呱”、针对高端市场和人群的产品品牌“十一坊”也在各自细分市场拥有一席之地。

　　汤臣倍健的募投项目并无太大新意：主要用于产品的产能扩张、营销网络优化升级项目及信息系统技术改造项目三大项目。汤臣倍健打算投资1.39亿扩张产能，生产车间新建项目正式投产后，产能与2009年底相比将扩大280%。募投项目达产期为4年，4年后，片剂产能增长3.55倍，粉剂罐装产能增长1.57倍，粉剂袋装产能增长4.38 倍，软胶囊产能增长3.04倍，硬胶囊产能增长1.75倍。

　　靠渠道取胜的汤臣倍健自然不会忽视营销网络建设。汤臣倍健打算投资1.23亿扩张渠道。按汤臣倍健的说法，3 年内将在2009年底的3个区域管理中心基础上扩建至7个区域管理中心，营销办事处从11个扩建至26个，覆盖300多个城市。终端数量从2009年底7000多个增加到20000个左右，新设490家直营店和联营店，使得直营店和联营店数量达到543家。

　　“对于汤臣倍健的前景我们是相对看好的。”参与汤臣倍健的网下发行并成功申购的兴业全球基金管理公司对汤臣倍健信心十足。