今年11月份我国CPI达到5.1%，1—11月CPI为3.2%，这也意味着2010年CPI突破3%将成为定局。今年以来，央行累计提高准备金率3.5%，锁定资金超过2万亿元；加息一次，提高了0.25%。综合来看，2010年通货膨胀未能控制在年初既定的目标之内，并在年底出现加速的迹象。

　　有趣的是，10月份CPI单月突破4%，央行双管齐下，既加息又提高准备金率。而当11月CPI突破5%的时候，则仅仅将准备金率提高了0.5%，显示管理层对通货膨胀的容忍度有所提高。受此影响，本周一A股市场大幅上涨，但随后几天，在挥之不去的紧缩政策阴影笼罩下，市场缩量阴跌，洋河股份、大元股份等强势股摇摇欲坠，对市场人气打击较大。

　　通货膨胀、货币政策转向稳健、资本市场快速扩容，这三大因素对资本市场的流动性形成考验。目前来看，多方力量不足以推动两市大盘进一步走高。而时至年末，着眼于未来，我们认为2011年较大的机会在于人民币汇率进一步改革，人民币升值将通过外来力量改变股票市场运行状态。