(3)外资流入并非脉冲式，纳入期间整体流入节奏表现平稳，且净流入的峰值并不一定发生在纳入比例提升当年。(3)MSCI纳入阶段，大多数个股配置比例趋势性提升(被动)；MSCI纳入完成后，持股比例与盈利变化趋势较一致(主动)。
事件：北京时间2020年2月13日，MSCI公布季度指数评审结果，本次纳入MSCI全球指数体系的A股新增3只，剔除1只，相关变动将在2月28日盘后生效。风险因素：A股纳入MSCI进程超预期；货币政策超预期变化、市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等，影响海外资金对A股市场配置等。
(2)中游生产方面，高炉开工率较节前小幅下行，日均耗煤增速2月以来大幅回落，价格方面，动力煤价格小幅回升，螺纹钢价格小幅回落、螺纹库存环比涨幅收窄。(2)中游生产方面，高炉开工率较节前小幅下行，日均耗煤增速2月以来大幅回落，价格方面，动力煤价格小幅回升，螺纹钢价格小幅回落、螺纹库存环比涨幅收窄。
本期A股周度策略核心观点：1)目前美国货币政策宽松且普遍预期美联储年内或仍将降息一次，全球风险偏好维持高位；2)特殊经济环境下，央行超预期开展公开市场操作。经济下行压力加大，加大逆周期调节强度：央行超预期开展公开市场操作。
全年的“黄金坑”明确之后，A股将进入1~2周疫情演化和节后复工的重要观察期。投资者情绪在经历了负面宣泄和亢奋后趋于平复，市场进入更理性的整固期 1)2月的“黄金坑”就是2020年的市场底部。
核心结论：①受新冠肺炎影响，企业盈利原本有望在19Q3见底后回升，现变为20Q1二次探底再回升，牛市3浪上涨因此推后。风险提示：向上超预期：疫情快速有效控制，国内改革大力推进；向下超预期：疫情传播不确定性增加。
周四沪深两市继续展开强劲反弹，这也是在周一市场重挫之后，持续第3天大幅反弹，创业板指数继续领涨两市，涨幅达到2%左右，而沪指在盘中也出现快速反弹，市场的信心得到持续修复。
马太效应讲的是“强者恒强，弱者恒弱”的道理。创业板这样的强势是很多人没有想到的，当然我们也要提醒，毕竟现在还在疫情的防控阶段。一句话点评：指数搏傻创新高，创业板堪称神创板。
周三沪深两市继续强势上攻，报复性反弹如期而至。由于疫情对于市场造成了短期冲击，周一A股市场出现了大幅下跌的走势，当时我建议大家一定要贯彻价值投资，忽略短期市场的波动，持有优质股票，来迎接报复性反弹。英国脱欧对于市场的影响也逐步的被资本市场所消化，投资者的风险偏好回升，对金价造成了一定的压力。
风险提示：原料药价格下行风险；猪瘟持续延长风险；环保、质量风险；汇率风险；药品调出医保目录导致销量下降风险；减持风险等。风险提示：疫情持续时间超预期，行业竞争加剧，市场份额下降；SiP新订单不及预期；收购存在不确定性。
3、结构上，短期关注基本面受影响较小的板块(环保、医药等)，以及业绩有支撑的部分科技板块(新能源车等)。1)几乎所有指数交易情绪均在快速回落，但是否将构成短期趋势性下压力量尚有待观察。
(2)在创业板中，剔除18年报 19年报发生商誉减值的公司(275家)后，创业板年报预告业绩增速为6.1%，相对于三季报的-10.2%显著抬升。(2)刨除18年发生过商誉减值的公司(低基数带来19年报业绩增速畸高)后，创业板19年报的业绩增速为-17.4%，由此可见，19年商誉减值对创业板利润增速的影响显著弱于18年(受商誉减值影响，18年报创业板的利润增速仅-75.9%)。
普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为87.22%、84.94%，较上季度均有所上升，处历史高位。配置风格：连续2个季度减少对主板配置，加大对“创业板、科创板”配置 Q4基金配置风格：减仓主板、增仓创业板和科创板。
新技术破解传输难题：超高清视频意味着数据传输压力的激增，5G通信、光通信、云计算+AI在视频传输、储存、转码、编辑上的重要性大幅提升。超高清(UHD)：包括4K超高清、8K超高清，其中4K超高清分辨率>=3840*2160，画面像素830万以上；8K超高清分辨率>=7680*4320，画面3200万像素以上；
根据今日发布完毕的基金四季报数据，我们考察“主动偏股型+灵活配置型”基金的配置情况。19Q4配置比例最高行业的是食品饮料、电子、医药生物和家用电器等，19Q4加仓最多的行业是房地产、电子、家用电器和有色金属等，减仓最多的行业是医药生物、非银金融、食品饮料和计算机等行业。
核心结论：①19Q4普通股票型基金仓位 86.6%，接近历史高位。③A股中房地产、传媒、电子市值占比明显上升，环比分别上升1.8、1.6、1.2个百分点；酒类、保险和医药市值占比明显下降，环比分别下降1.9、1.9、1.5个百分点。
消费抱团松动，TMT继续加仓：必选消费板块抱团松动，TMT超配比例继续提升(主要是电子、传媒)；上中游原材料类和大金融超配比例也有一定回升。热点行业仓位：热点行业中，电子、家电服务处于历史偏高位置，其他主要消费板块四季度仓位都有明显下滑；传媒仓位低位提升；计算机仓位仍在历史底部。
2019年基金年报显示主板仓位下降、创业板仓位继续提升。重仓前50标的仓位继续下滑，新媒股份等偏股型基金持股比例提升居前 2019年年报显示，重仓前50标的市值占偏股型基金持股总市值25.7%，相比2019Q3下降6.5pct。
寿险保费同比增速曲线呈现一定的脉冲性，每年1季度大幅增长，后续回落，但是过去的2018年因为监管的原因，出现开门不红的局面，而2019年有所恢复。在利率不断下行的牛市期，保险资金配债规模不断增加，2016年底险资配债规模达到高峰，随着债市走弱，险资配债资金规模也大幅下降，18年初达到低点。
