若是说到当下资本市场最关注什么，相信很多人会毫不犹豫地选择科创板。版权意识的提升、对软件重要性认知的增加，云服务使用门槛的降低，以及外部的因素，都让中国产业界认识到了打造本土产业链的重要性。外部因素让中国产业界认识到了打造本土产业链的重要性。
目前市场进入数据真空期，短期内仍将是震荡格局。如果政治局会议如期释放宽松信号，美联储降息落地，利率将有小幅下行的空间，但10年期国债收益率到3%还要等待中国央行跟随美联储降息的时点。
7月22日科创板将正式开市，首批上市的25家企业，已经整装待发。建议投资者可以一定要把握三点： 第一是总量控制，尽量使得投资科创板股票或者科创板基金的资金量不超过个人可投资资产的20%。
科创板首批上市公司共25家，预计募资总规模约370亿。本期(0708-0712，下同)共发行基金17只，总规模254.69亿(上期(0701-0705，下同)9只，总规模57.72亿)；其中，股票型基金5只，总规模14.81亿(上期5只，总规模42.07亿)；债券型基金10只，总规模222.21亿(上期3只，总规模5.75亿)；灵活配置型基金2只，总规模17.67亿(上期1只，总规模9.90亿)。
受6月工业生产和消费反弹影响，税收降幅收窄，但非税增长略有放缓，收入进度相比去年加快。往前看，地产投资大概率走弱，经济增长仍存在一定的下滑压力，叠加减税政策，预示收入增长会大概率放缓。
7月15日，李克强总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会，分析当前经济运行情况，就下一步经济工作听取意见建议。上半年央企营业收入和达到14.5万亿，6月净利润更是创历史新高，显示出在经济增速平稳情况之下，央企的利润增长非常可观。
今年上半年经济总体平稳，但制造业投资低迷成为了一个压力点。总体来看，2016年后地产对制造业投资的带动弱、挤出效应显现，结合近期监管层对地产调控从紧来看，后续政策将倾向于通过压缩地产、拉动制造业(特别高新技术制造业)的方式来助力经济发展。理论上，房地产的繁荣将通过提高地产后周期产品的消费需求、提高企业抵押品价值两条途径带动制造业投资增长。
一个令人“欣喜”又“不安”的事实，就是眼下创业板公布了2019年的中报业绩预告。个不得不承认的事实是，Q2单季度创业板预告业绩增速确实环比Q1明显修复，也验证此前我们的观点。
统计局公布的经济数据显示，上半年我国GDP增速是6.3%，一季度是6.4%，二季度是6.2%，也就是说，经济增速和之前几年相比，出现了阶段性的回落。又加上现在基础大幅提升，去年我国的GDP整体已经战胜了90万亿的大关，这么大一个基数能保持6.4%的增速，实属不易。
在全球经济趋弱、国际贸易纷争不断的不利环境下，上半年我国GDP增速仍然达到6.3%，经济稳中有进，维持在全球GDP平均增速的两倍以上水平，成绩来之不易——这主要得益于减税降费政策的坚决推进和金融环境的改善、利率水平保持下行趋势。对策之三，通过提升居民的社会保障水准，让我国居民，尤其是中低收入群体对未来的社保保障更加充满信心，能消费、敢消费。
6月PPI同比回落至0，通胀焦点将转向PPI通缩风险。目前10年国债收益率处于历次PPI同比为0左右的均值水平，PPI由正转负后，利率下行需依赖更加宽松的货币政策。目前10年国债收益率处于历次PPI同比为0左右的均值水平。
其中：下游汽车降幅收窄；中游钢铁、有色增速上升，水泥、化纤、乙烯增速回落；上游煤炭、电力增速均回升。分品类看，6月必需消费保持稳定，其中纺织服装、日用品零售增速回升至5.2%、12.3%，而食品饮料增速高位略降至9.4%。
及第三产业对投资增速做出较大贡献 受到夏粮进入丰收期影响，第一产业投资降幅收窄1.7个百分点；第二产业增速2.9%，增速回落0.3个百分点；第三产业增速7.4%，增速提高0.3个百分点(图2)。
整体来看，我们认为当前经济依然处于一个平稳趋缓的环境，如果联储启动降息，对国内流动性环境提供有利支持，但短期看到宽松显著加码的概率未必很大。分行业来看，从目前已经披露的业绩预告来看，无法否认的是农林牧渔环比改善最为显著。
2019年年初，在市场一片悲观声中，兴业策略率先提出“旺春行情”。在当前不确定性较大的情况下，投资策略操作上，对于投资者而言，较合理操作方式1)绝对收益者，灵活仓位、保留核心底仓筹码、耐心寻找战机。
在美国非农就业数据超预期的情况下，市场担忧美联储加息的概率下降，7月第2周市场小幅回调，仍然处于2900-3000震荡区间中，这与我们上周周报《外部缓和经济寻底，市场震荡慢牛持续》的判断一致。
2019年7月10日(周三)，美联储主席鲍威尔发表国会讲话。通货膨胀对美联储制定货币政策尤其重要，本次鲍威尔讲话中，另一个最大的变化正是对通胀低迷持续时间比原来预期更长的判断。
核心结论：①回顾历史，A股价值成长风格3年左右一轮换，2016年以来价值风格整体占优，最近1.5年成长出现3次阶段性反扑。③展望未来，风格正在孕育变化，价值龙头相比成长龙头已没估值优势，而成长盈利回升趋势将更陡峭。
隔夜美股三大股指均创出历史新高，带动了全球资本市场上涨，A股市场亦出现了反弹的走势，结束了连续几天的调整。虽然鲍威尔多次强调美联储决策的独立性，但是在过去一年时间内，美国总统特朗普多次施压要求美联储降息来应对经济放缓，从而刺激股市回升。
复盘创业板首日表现，由于开板初期新股供给较少，首批新股涨幅较大，盘中均临时停牌。创业板上市后刺激中小创交投活跃，对主板资金却存在一定的分流效应。周五美联储非农就业数据超预期，市场降息预期下调，美元指数上涨，人民币汇率承压，外资持续流入趋势短期可能有反复。
