金融供给侧改革重在激发资本市场投融资功能，资产配置转向股市，资金入市将加速。参照中国证监会编写的《中国资本市场发展报告》，2007年12月31日，已完成或进入股权分置改革的上市公司市值占应改革上市公司总市值的比重达到98%，股权分置改革基本完成。
我们通过对2008年以来国内三次降息周期的梳理，发现降息周期对债市的影响较为明确，每次降息周期中债市都会出现较为明显的牛市行情。总结而言，降息对债市的影响较为直接和明确，会带来利率下行和债市走牛，但也取决于降息的节奏和力度。
周二沪深两市大幅反弹，证实大盘在2900点获得了重要的支撑，本周市场反弹的力度在逐步加大。从长期来看，中国经济转型继续推进，经济新旧动能转换趋势越来越明显，央行保持流动性合理充裕，可以有助于推动经济在新旧动能转换过程中，保持合理的增速。
央行政策逐渐显露宽松态势——央行下调OMO利率点评 2019年11月18日，人民银行以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，中标利率为2.50%，较上期下降5个基点。
中信证券指出，2020年，A股盈利增速筑底后将稳步回升；二季度稳增长政策将发力，资本市场改革突进；内外流动性全年趋松，二三季度相对更好；外部扰动主要体现在下半年。在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下，A股有望迎来2-3年的“小康牛”。
总体来看，货币政策仍然是朝着边际宽松的方向，需要关注节奏和力度对市场的扰动。今年央行缩表，但流动性稳健中性，核心原因在于降准和OMO操作对于资产负债表的影响是非对称的。
原标题：“缩表”非紧缩，通胀难持续，维持稳健略偏松——19年3季度《货币政策执行报告》简析 加强逆周期调节，央行“缩表”不等于紧缩。LPR打破隐性贷款利率下限，MLF降息对冲通胀预期。
核心结论：①上证综指2440点已开启第六轮牛市，牛市有三个阶段，盈利和估值戴维斯双击的牛市第二阶段即主升浪蓄势待发。③岁末年初是折返跑后向上突破的契机，低估值高股息的银行地产有望先行，科技和券商的空间及持续性更好。
从居民消费开支结构看，猪价上涨已经让居民在食品烟酒中的猪肉开支占比大幅上升。注：猪肉支出占人均消费支出中食品烟酒的比重=猪肉36个城市平均零售价(季度均值)*人均每季度六公斤(即每月2公斤或每周1斤)/全国居民人均食品烟酒消费支出当季值
电子出口交货值增速虽然低迷，但国内需求企稳，企业利润增速止跌，电子设备投资年内持续回升，有望率先带领全球ICT产业链周期企稳。基建增速出现下行超市场预期，但道路投资增速在持续回升，与6-9月份投向公路的专项债比例大幅提升相互呼应。
(3)同时，地产投资增速的韧性持续超预期：5月地产融资政策收紧以来，地产投资增速始终维持在10%以上的高位。——地产链的比较优势更强 (1)地产投资一般滞后销售半年左右，今年地产销售增速10月开始转正，保守估计，地产投资韧性至少维持到明年1季度。
随着中国经济在全球份额的不断提升，中国经济增量对全球经济增长的贡献日益显著，大家对我国成为高收入国家的期望越来越强烈。那么，对中国而言，目前近14亿人口，要占全球总人口的18.3%，超过目前被归类为高收入国家和地区的人口总和。
资金流动方面，外资已经持续多个交易日净流入A股市场，外资流入和市场短期的涨跌没有关系，无论是上涨还是下跌，外资都是坚决流入A股抢筹。现在是基本面决定的行情，价值投资是主流的投资理念，对于一些业绩下滑、特别是突然暴雷的公司，一定要敬而远之，防止出现较大的投资亏损。
由于今年上半年鲜果价格曾大幅上涨，而鲜果分项权重与猪肉分项权重相近，因而鲜果项的表现也值得关注。鲜果分项同比权重将步入上升通道，并预计在2020年二季度快速提升；其次，进入明年三季度后，鲜果分项同比权重将快速降低。
最近，深圳调整了普通住房认定标准，不再与总价挂钩，此前很多“被豪宅”的住房因此可免缴增值税。深圳此前的普通住房标准是2015年9月公布实施的，除了容积率和面积要求，还要满足实际成交价低于所在区域普通住房价格标准这一要求。
2、短期，通胀对风险偏好的扰动仍需警惕，11月确定性增量资金支撑市场，12月行情或偏弱。大势观点：年内后两月，通胀对风险偏好的扰动仍需警惕，11月确定性增量资金支撑市场，12月行情或偏弱。
考虑到明年新增专项债的发行量较大，其投向基建的比例的变动会对明年的基建增速产生十分显著的影响。如果明年专项债发行量如我们所预期，那么专项债投向基建的比例将会对明年的基建增速产生显著影响。
