关注公司的长期竞争力 不应寄托在市场博弈上

　　金融界基金：在刚刚过去的一季度中，您管理的上投摩根新兴动力取得了骄人的成绩。根据年报的披露我们了解到您对医药、生物制品板块的配置比例超过16%，这也是您取得高额回报的原因之一，但是相较于医药行业基金该比例并不算多，请您谈谈，您管理的这只基金战胜医药行业类基金在操作上有哪些亮点？

　　杜猛：投资的本源是购买股票背后所代表的公司。本基金在投资过程中一直坚持自下而上选股，更多的关注点集中在公司的长期竞争力上，尤其是那些在市场竞争中能够脱颖而出，证明自己能力的公司是本基金的首选。我认为投资收益不应主要寄托在市场博弈上，而是依靠持有的公司不断创造价值，这种收益才是稳定持续的。

　　就医药行业来讲，从长期看都值得看好，毕竟行业的空间还很大。但行业内的分化也是必然的，投资者要关心的是那些医药公司在认真的进行产业布局，进行新药研发，这样的公司才是值得长期投资的。

　　金融界基金：新兴动力主要关注新兴产业投资机会，新兴产业涉及的行业比较广，在选股的时候，您的选股思路是什么？

　　杜猛：在选择个股上，我的前十大首先要符合我的基金契约，因为我管理的上投摩根新兴动力基金是新兴产业为主的。第二，所处的行业必须是长期看增长前景比较好的行业。第三，我会观察这个公司自身的竞争力。公司竞争力体现在很多方面，但是我自己认为有三点是非常重要的，我选择的时候它必须要满足三个条件：一是盈利能力，最关键的指标是净资产收益率，这是最重要的指标，而不是毛利率。二是它的市场空间要足够大，至少在3-5年内看不到天花板。三是它的产品的可复制的程度，产品要能够简单被复制。