劲胜股份（300083）：从价值到成长买入

　　这是公司继2010年8月24日首次使用超募资金扩产后,再次投资增加产能,显示公司订单增加将会快于之前预期。主要原因包括:第一、核心客户三星手机出货量将保持快速增长,并且加快将韩国产能向越南、大陆转移,公司份额将会进一步提升;第二、核心客户华为和中兴借中低端智能手机加大市场抢占力度,增速将会提升,公司亦会获益。近期华为方面表示2011年智能手机出货量有望达到1200万台,约是2010年的四倍;中兴2010年终端出货达9000万部,亦超出行业之前预估;第三、来自日本客户的订单将会进一步增加;第四、平板电脑订单将会大幅增加,我们预测公司上半年拿到三星的Galaxy订单是大概率事件。

　　公司盈利能力进一步提升。公告显示,新项目净利润率为11.56%,而公司目前净利润率低于10%。主要原因包括:智能手机渗透率提升优化公司产品结构,平板电脑、医疗器械等高毛利率订单的增加等。

　　调高2011年、2012年EPS,维持"买入"评级。我们分别调高公司2011年、2012年EPS16.9%、29.5%至1.47元、2.21元。目前股价对应2011年、2012年PE分别为29.8倍、19.8倍。我们首次推荐劲胜股份是基于价值严重低估,现在则是基于良好的成长性和较充分的安全边际。我们认为公司现在的股价相对于2011年业绩已获得支撑,但是面对未来良好的成长空间,仍会有较高的上升幅度,我们维持公司"买入"评级。（华泰联合王小松）