华印电器股权转让重启,预计带来一次性投资收益1500万元。小天鹅拟将持有的小天鹅华印电器100%股权转让于威灵洗涤电机,转让价格7500万元。预计将会带来1500万元的一次性投资收益,增厚EPS0.02元左右。
清理非核心资产,洗衣机主业更加清晰。华印电器主营为家用电器电机及维特电机,受制于技术和规模上限制,与其他上游企业相比并不具备长期竞争优势。华印电器转让进一步清理了公司非核心资产,符合公司"做大做强洗衣机主业"的发展战略。根据议案,华印2010年6月30日后损益有威灵洗涤享有或承担,华印2010年上半年营收8296万元,净利润38万元,对小天鹅经营业绩影响甚微。
盈利预测与估值。考虑到公司未来的发展,小天鹅在美的扶持下,逐步整合到位后,未来增长空间较大。考虑资产注入,按照6.31亿股本计算公司10年、11年和12年EPS分别为0.92元、1.60元和2.18元,按照11年20倍PE估值,公司6个月目标价在32元左右,维持"强烈推荐"评级。(中投证券)