海南航空：期待国内旅客购物退税政策早日推出

　　1.财政部公布国外游客离岛免税细则，规定境外旅客离境退税税种为增值税，退税率统一为 11%。应退税额计算公式：应退税额=普通销售发票金额(含增值税)×退税率；起退点。起退点是指同一境外旅客同一日在同一退税定点商店购买退税物品可以享受退税的最低购物金额，起退点暂定为 800 元人民币，自 2011 年 1 月 1 日起执行。

　　2.据悉国人离岛购物的政策额度确定为 5000 元，一年两次。由于涉及面广和影响巨大，目前国内旅客购物离岛免税政策试点的各项条件尚不成熟，能使国内旅客受惠的离岛免税政策仍在制定之中。目前海南省目前国内游客的数量占比超过 95%,而境外游客数量不到 5%。购物免税对象由目前的境外游客扩大到国外国内游客，已经成为海南打造国际旅游岛的必备要素。

　　3.此政策对海南很好，但这只是第一步。国务院意见明确提出逐步把海南建设成为国际购物中心，这是朝国际购物中心走出的第一步。在这个设计上，参照了一些国际惯例，比如济州岛、巴厘岛、冲绳岛的一些经验。冲绳、济州岛免税年销售额在 2 亿美元左右，而中国香港约为 64 亿美元。据此推算，海南免税市场容量颇为可观。

　　4.亚太离岛免税地区离岛免税来看，海南政策有一步放宽的可能。在离岛免税上日本冲绳无次数限制，限额 20万日元；韩国济州限额 40 万韩元，每年四次；台湾马祖一般商品限制在3 万元以内，30 天内入出岛两次或者半年内入出岛六次以上，限额减半。

　　5.未来政策走向为最终实现海南国际购物中心大目标，一、实现免税政策的突破；二，在这个前提下，全岛范围内的日用消费品免税区；三，在日用消费品免税区的基础上，进一步发展成为国际购物中心。

　　6.正在制定中的国人离岛免税政策将成为未来海南航空需求的巨大动力。离岛免税政策将会吸引大量的购物游，公商务旅客增加往返海南。将使得海航承运旅客在每年 14%的增长基础上，再增加 6%左右，达到 20%以上，票价有 5%以上的提升幅度。

　　7.公司中长期有望获得加速发展。预计公司 2010 年、2 011 年 EPS达到 0.62 元、0.75 元，目 标价 15元，维持“买入”评级。(安信证券)