中信证券：如何博取利差收益？哪些期限组合有操作空间

　　利率曲线陡峭化主要源于期限较短的券种收益率下行。观察5Y-1Y利差以及30Y-10Y利差年初以来的变动，我们发现二者的走扩均发生在1月上旬，5Y-1Y利差在2月下旬出现第二波走扩行情。再进一步推敲，我们发现5Y-1Y利差和30Y-10Y利差走扩的另一个共同点在于利差走扩的主要贡献在于短端，从图2中我们可以看到中债国债1Y收益率下行而5Y收益率上行，10Y收益率下行同时30Y收益率上行，但1Y和10Y下行的幅度要大于5Y和10Y上行的幅度。

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