郭施亮：如果美股市场正式步入熊市 未必是一件坏事！

　　短短一周时间内，美股市场相继出现了两根中长阴线，单周市场跌幅接近5%，而从四季度以来，美股市场的累计跌幅更是进一步扩大。其中，美股道琼斯指数下跌7.82%、纳斯达克指数下跌13.39%、标普500指数下跌9.64%。

　　值得一提的是，就今年以来，美股市场的涨速明显放缓，全年呈现出宽幅震荡的走势。与此同时，从美股主要指数表现来看，均已跌破了半年线与年线支撑，且主要指数美股道琼斯与标普500指数已经跌破2016年初以来的低点连线支撑，而美股纳斯达克指数则是非常接近这一支撑位置，而从系列表现来看，美股市场有逐渐步入熊市的迹象。

　　实际上，对于美股市场是否正式步入熊市，除了技术面指标外，仍需要观察长期支撑美股走牛的因素是否发生实质性的恶化。

　　纵观近十年时间，支撑这一轮美股长期牛市走势的有利因素，一个在于长期超低利率环境，一个在于宏观经济及上市公司盈利能力的持续回升；一个在于对十年前金融海啸危机估值的理性修复。同时，则与财政扩张与积极减税因素的推动有着或多或少联系性。此外，则是与近十年来上市公司轰轰烈烈的股份回购热潮有着一定的联系性，而对于上市公司回购股份后的注销行为，更是间接提升了上市公司的核心价值，提升了投资者的投资回报预期。

　　不过，经过了长期牛市的上涨影响，如今美股市场的年度涨速明显放缓，且从利率环境、货币环境以及企业部门杠杆率等情况分析，也与前几年的情况有所不同。或许，随着美股逐渐走出超低利率的市场环境，而货币政策的收紧预期与美股长期牛市积累的获利盘压力也将会逐渐释放，对美股市场的后续走势构成不少的冲击影响。

　　需要注意的是，作为这一轮美股牛市的风向标科技股板块，其率先领跌市场，并有率先步入熊市的迹象，对整个美股市场的下跌构成了不少的冲击影响。

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