原因

　　热钱流出、央行重启央票发行

　　中国货币市场利率回升幅度超出市场预期，和哪些因素相关？昨日，多位经济学家在接受商报记者采访时表示，商业银行年中考核、公开市场到期资金锐减、外汇占款流入放缓等因素，都将影响银行流动性。

　　海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷接受商报记者采访时分析，此轮资金面紧张主要有三个原因：一是外汇占款减少，表明热钱有流出的迹象；二是从外贸数据来看，无论是进口还是出口都有大幅度的下降；三是央行重启央票发行，给资金紧张的局面雪上加霜。

　　在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，令资金紧张更深层的原因是美元强势下，人民币升值预期或已改变。

　　随着海外资金流入减少以及中国经济放缓，华尔街银行顶尖的外汇策略师正建议投资者卖出人民币。德意志银行分析师认为，随着美国国债收益率的攀升，人民币套利交易可能退场。

　　货币政策

　　短期内降息降准希望渺茫

　　在资金面如此饥渴的情况下，央行却并无松动之意。

　　在公开市场上，继周二发行20亿元央票后，央行昨日再次发行央票，规模同样为地量的20亿元，参考收益率与前期持平。尽管央行继续暂停正回购操作，但逆回购操作依然久唤不出。到目前为止，央行并没有在公开市场“放水”的意思。

　　民生证券研究院副院长管清友称，当前货币政策的基调是坚持稳健、盘活存量、用好增量，意味着顶住压力继续调结构，货币不会“放水”。