根据国家统计局 4月15日发布的数据显示，一季度中国GDP同比增长7.7%，低于市场预期，也不及去年同期和去年四季度表现，沪深股市随即以双双收阴表达了对经济增长放缓的担忧。

    对此，长信基金策略分析师毛楠指出：一季度GDP同比7.7%和环比的1.6%均显示经济增速处于较低水平，从季度角度看，导致经济增速偏低的主要是消费，一季度是消费旺季，往年对于GDP拉动均在5%以上，今年仅有4.3%。

    从月度数据看，3月经济数据出现明显波动。从供给角度看，工业增加值、发电量、主要工业品的产量均出现回落，重工业和轻工业回落的幅度均比较大。从需求角度看，出口、投资和消费数据均出现月度波动。投资中，房地产投资出现回落，单月投资增速从22.8%回落至17.6%，房地产新开工从14.8%回落至-20.2%，而基建投资和制造业投资上升。制造业投资从17%上升至18.7%，基建投资回升至27.6%。消费方面，3月名义增速比2月略有回升，实际增速小幅回升。出口增速则比较上月大幅回落。

    作为新的政治周期的起点，一季度政策对经济作用是决定性的且负面的。回顾一季度，政策影响体现在：第一，三公消费的限制使得消费名义和实际增速下滑均超过2个百分点。第二，地产的销售出现大幅波动。由于赶在新政执行前过户，导致3月底房地产的销售环比出现下行。第三，基建和中央项目出现一定的放缓。1-2月的基建投资、中央投资以及新开工计划总投资大幅低于预期。不过毛楠分析认为，从目前这个时点往后看，应对经济增长持积极态度。理由如下：

    第一，政策在逐渐转向。一季度数据环比折年率是6.5%，政策继续做减法的空间已经很小。基建3月单月的增速达到27.6%，中央投资单月11.7%，新开工项目计划总投资14%，均比较上月大幅提升。地产政策在执行上留有比较大的余地。

    第二，高频率数据显示3月底以来中观的数据已经开始发生向上变化。机械销售数据的好转，发电量的周度数据，水泥的价格已经连续2周开始向好，下游地产和汽车数据虽有波动，但是总体好于去年。

    第三，月度经济数据存在时间差。去年4月份经济增速开始明显走弱，今年由于换届原因，经济旺季来的比较晚，因此4月的经济同比数据或会出现好转。工业增加值有望回升至10%左右。

    第四，经济目前风险点仍在城投债和地方投资增速。4月以来城投债的发行量出现明显的减少。

    具体到投资策略，毛楠指出：受供给影响比较小的周期品，如水泥、银行、保险仍是重点配置行业。而由于今年政策对三公消费限制比较严，未来经济空间仍在投资。房地产仍是主要的政策着力点，地产行业或仍可配置。