用一个标准选股

　　“我们的经验是，坚持自己的投资风格，不犯大的错误。一个基金在经历一个市场周期后，业绩表现都会非常不错。”这是邓晓峰屡次提及的理念。

　　在博时基金，邓晓峰是价值投资组的投资总监，他的投资风格也是典型的价值思路。“我的投资方法其实很简单，归根结底的是，找到一桩好的生意，判断一个合适的价格。如果公司的市值比我们评估的价格便宜许多，对我来说就是大机会，如果只便宜一点就要好好考虑了。而我们要排除的就是，被市场追捧的，但其实是属性不那么好的行业。”

　　与2006年市场明显的结构性特征不同，2007年的市场热点从少数高增长、高收益的行业扩展到更多估值合理、风险收益比具备优势的行业和公司身上，这就给在2006年就开始布局低估值行业的邓晓峰带来机会。

　　而在2012年，他在火电企业上的布局同样遵循了这一思路，最终迎来了火电的美好时光。回首这一投资历程，邓晓峰说，第一，博时在2012年初就对全年经济增长比较谨慎，“我们当时认为中国投资强度最大的时间已过去，能源消耗高峰期也过去了”；第二，行业供需情况发生了变化，由于过去煤炭长期保持高回报状态，外部资金大量进入该行业，煤炭供给增加很快，煤价出现下降。但火电行业相反，过去由于火电行业盈利差，火电在建规模、投产下降，投资受到制约。

　　在这种情况下，国家提电价补偿发电企业，再加上占火电最大成本的煤价又下降，火电企业盈利将恢复到正常水平，“即使仅仅是总资产收益率（ROA）回到正常情况，但因火电企业过去几年杠杆用的很足，ROE也会很高。当时市场没有认识到这个状况，而行业的发展又在印证我们的判断，因此，市场给了我们一个很好的投资机会。”

　　而今年年初，他认为火电企业的美好时光还将持续，只要国家不采取大规模刺激措施而导致投资大规模增加，由于煤炭行业和火电行业的发展有巨大的惯性，即煤炭的供应还在大幅增加，火电企业的资产负债表还没有修复，新增的投资能力还没有恢复，新批项目也很少，行业格局还将持续相当长时间，这对火电企业非常有利，继续享受到一季度火电股股价上升带来的机会。