年底利率“翘尾”推升货基收益

    来自上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）数据显示，截至11月26日，1个月期限以上SHIBOR再次全线攀升，其中与货币基金收益水平紧密相关的3 个月SHIBOR，更是连续25个交易日上涨，攀升至3.8055%的相对高位。对此，中欧货币拟任基金经理姚文辉指出，在通胀隐忧和房价压力仍在的背景下，市场维持中性偏紧的货币政策，是近期市场资金利率维持高位运行的关键。

    首先，从公开市场操作来看，市场之前预期的进一步降准降息纷纷落空，代之的是央行近三个月连续的逆回购操作。公开数据显示，自11月起，近三周央行净回笼资金量分别达到1010亿元、750亿元和240亿元，央行逆回购利率基本维持在3%以上，高于同期物价指数以及存款基准利率。

    此外，姚文辉认为，年底之际通常是资金利率相对高点，鉴于年末市场旺盛资金需求与银行存款考核双重压力，资金面或趋于紧张，这将导致短期资金借贷成本上升；在同业存款、回购与短融利率走高的情况下，货币基金收益也会随之水涨船高。历史数据显示，春节前后3个月（上年12月15日至次年3月14日），货币基金年化收益率基本高于之前9个月，在2005年至2012年期间，有6年符合这一规律。

    “双核”配置锁定高利率收益

    中国经济增速自2011年初至2012 年三季度已连续7个季度放缓。在姚文辉看来，目前部分经济指标已经有所企稳，未来一段时间内，预计宏观经济将逐步回暖，但由于管理层对于通胀仍有一定担忧，货币政策可能呈稳中偏紧的态势，大幅放松可能性不大，货币基金在年底利率惯性“翘尾”下或将引来配置机会。

    对于中欧货币成立以后的资产配置，姚文辉表示，在未来投资上，中欧货币将采取“核心+辅助”思路，一方面以同业存款、质押回购等作为核心配置品种，使产品具有较好的安全性和流动性，注重在低风险情况下寻求稳健收益。另一方面针对投资组合，采取阶段性交易短融券、浮息债的策略，在不同市场环境下多方面捕捉货币市场收益机会，以期提高基金的整体收益。