国家统计局公布10月份CPI同比降至1.7%，创33个月新低，显示经济下滑态势依然持续，但从另一方面来看，CPI低位运行有利于货币政策调控空间。PPI同比以及环比都出现了回升，与PMI指数所示的10月份企业生产向好相符。然而自9月份以来经济先行指标的改善主要来自美国圣诞节出口订单以及三季度以来地方政府扩大基建投资，从持续性的角度看后期很可能有反复，短期内还难以判别企业启动新一轮补库存周期。鉴于12月份普遍存在的资金紧张局面，对短期市场的看法并不太乐观。然而中期不悲观，虽然短期还难以确认库存周期的重新启动，但目前去库存周期已经进入中后期，明年二、三季度可能迎来持续性较强的经济复苏。并且在政府换届结束之后，职能部门将工作重心转到经济上来，货币政策有望回归宽松。如果海外市场维持较为宽裕的流动性，美国财政悬崖问题如期得到解决，若看到降准及降息等实质性的宽松货币政策，资本市场有望迎来转机，明年二、三季度具有趋势性上涨的可能，最早可能出现在春节前夕。