建信基金管理有限责任公司 建信基金研究所

    市场分析

    1、股票市场

    （一）市场回顾与分析上周A股市场整体继续向好,上证综指上涨了1.11%,深证成指上涨1.69%。市场风格方面,大、中、小盘的差异正在消弭,中盘股表现略好于大盘和小盘,就申万风格指数来看,小盘指数上涨了1.32%,中盘上涨了1.40%,而大盘仅有1.24%的涨幅。行业方面,上周,除有色金属、信息设备和综合三个行业外,其他行业都获得了正的绝对收益。收益居前的行业是表现始终良好的食品饮料、房地产、建筑建材等周期类行业；由于QE3预期消退,有色金属板块最近表现差强人意。

    （二）未来市场趋势判断近期市场对于政策维稳和周期行业在旺季的环比改善继续予以关注,水泥、煤炭、大宗化工产品的价格上升继续给市场情绪的改善注入动力。9月份数据的改善也似乎证实了这样的预期,但我们认为目前的经济反弹可能只是暂时的,并不构成中周期的拐点。

    已经步入三季报公布的密集期,大众食品、纺织服装及中小盘业绩低于预期的情况正在逐渐显现,尽管目前公布业绩的公司盈利有所改善,但是较早公布业绩的公司一般是业绩相对较好的公司,后续相关风险需要规避。此外,而在价格回暖的支撑下,除有色金属以外的周期品仍然可能是推升市场的动力。

    从市场投资的角度,低估值周期股存在一定的改善,但幅度未定,反复证伪之后市场的预期模式扭转,更加限制了操作空间。

    而成长类标的存在的良机分化仍在延续。总的来看,市场震荡的格局可能还难以打破。

    （三）未来市场中存在的投资机会热点与主题投资方面,小城镇化主题和政策定向投资仍然是热点,可以继续保持高度关注:一是小城镇化主题也正在成为新的热点,相关的行业值得市场关注；二是十八大托底预期下高铁、轨道交通及水利等定向投资方向当前确定性较高。