近期，全球主要市场指数普遍反弹，而A股市场再次走出与全球资本市场迥异的局面，当前行情下机构投资者怎么看待经济、看待市场？对此本报记者采访了博时基金宏观策略部总经理魏凤春 .

　　记者：对于三季度经济能否见底，目前市场各方的分歧较大，您怎么看待未来中国经济的走势？

　　魏凤春：从环比看，三季度G D P增速可能略有回升，但是从同比看，三季度G D P增速可能仍会小幅向下。

　　近期，A股市场再次走出与全球资本市场迥异的局面，再次说明国内经济与市场的问题是内生性的。如果对比中国A股和美国市场指数从2009年以来的走势，更可以明显地发现这一点。美国从危机中稳步复苏，尽管仍小有波折。而中国从当前的市场反映看，可以说充当了所谓全球经济“二次探底”的主要角色。如果说2008年的全球金融危机是一次“意料之外”的外部冲击，比预想来的稍微早了些；那么2010-2011年开始的这轮经济调整，则可以理解成为内生的周期向下，而这可能是更加猛烈而持久的过程。

　　外围市场方面，美国的复苏带有持久的迹象，特别是当美国的房地产市场出现了积极的信号之后，这点的概率更大了；而欧洲困境中的国家，脉冲式的波动仍将成为主旋律，经济上找不到新均衡的道路，政治上达不成有约束力或者自我激励的协议，只能是波动中持续低迷。

　　再从近期国内宏观数据上来看，工业整体产出负缺口继续扩大，经济需求低迷，产能过剩依旧严重。工业增加值同比增速相比上月降低0.3个百分点，其中重工业下降0.8个百分点，轻工业则反弹了1.1个百分点。PPI增速-2.9%，环比继续负增长，出厂价格通缩趋势继续，说明企业盈利来自需求端的压力依然很大。但是，生产资料与生活资料PPI缺口进一步拉大，释放了偏中下游行业的成本压力。外向型行业突显低迷，消费增速整体继续向下，但从PPI角度看，耐用消费品价格已现向上迹象，值得进一步跟踪。

　　总体而言，国内三驾马车仅存投资支撑，部分行业的投资增速还有小幅向上，说明基建及交运设备等资本品可能还会有脉冲式机会，这可能对产能过剩问题的解决形成一定的反向对冲。