【财经网专稿】11月17日,胡祖六在深圳第十二届高交会资本论坛上指出,对于前期研发投入高的高新技术企业来说,与战略资本、股权资本相比,更需要介于股票和债券之间的一种融资方式,胡祖六称其为“夹层融资”。

　　高新技术企业的特点是前期研发投入高、产出少,但具备生产能力后,销售收入成倍甚至呈几何级的增长。很大一部分高新技术企业创立之初面临融资困难,主要靠股东投入资金维持企业正常运行。在具备生产能力后,销售收入达到可以覆盖资金需求,形势大好时,金融机构趋之若鹜。但此时企业已不需要融资,金融机构此时进驻的作用也仅仅局限于理财或者根据指令划拨资金,收取一定服务费用。

　　在现行信贷体制下,金融机构为企业提供融资服务,始终无法跳出足额担保、第三方增信的旧框框,而这两项正是高新技术企业融资的软肋。高新技术企业的核心内涵价值是应用型研发能力、无形资产拥有量及研发成果转化成产品的能力,但这种价值按照目前金融体系的审贷要求,都不足以转换成企业的融资保障。以深圳市高新技术协会的统计为例,93.50%的科技经费是靠企业自筹,而通过金融市场获得资金支持的仅占2.41%。

　　胡祖六表示,尽管中国现有股票资本市场和债券资本市场总体发展规模很大,发展迅速,但因其“体制僵化”、“融资审批程序过于复杂、漫长,给中国高新技术产业发展创新的金融环境支持带来了很大的不合理性。”

　　创业板的推出应该说是中国资本市场向前跨越了一步,成为了目前形势下中国中小企业融资平台,但胡祖六称其推出时间尚短,缺乏一定的制度监管,目前“还不好评说”。

　　胡祖六同时指出,从美国、台湾、以色列、印度的经验来看,高新技术产业的兴起、发展无不与金融市场,特别是资本市场的支持有密切关系。胡祖六还特别以美国为例,他称,美国高新技术产业的发展并不是因为有纳斯达克股票市场的支持,而是跟美国高收益的债券市场之间存在紧密的关联度。“当然,中国目前高收益的债券市场还完全没有到位”,追及原因,胡祖六表示,这就回到了政府软环境上面。

　　胡祖六希望中国资本市场能转变灵活机制,积极创新,主动寻找与高新技术企业的最佳结合点,探索适合高新技术企业自身特点的融资支持模式。