知名私募大佬：股市已走过最差时候 外资净流入中国是长期趋势
05/13
08:19
综合各个方面，中国在各个方面都有明显优势，中国有数量庞大的工人群体和每年700多万的大学毕业生，又是全世界最大的消费市场。从前几年开始，中国的社会商品零售总额已经接近或超过美国。另外，中国的配套产业链非常齐全，生产企业的成本就会低很多。从这个角度看，只要中国继续加大对外开放、对内改革、降低税费，中国制造业的优势依然很明显。
“举例来说，特斯拉上海工厂从开工到投产，也就9-10个月左右，全球几乎没有哪个国家能达到这么快的速度。即使今后有部分产业会从中国转移出去，也是一个渐进的过程，不会形成很大规模的转移。刚才我也说了，相反的，由于短期疫情导致了需求减少，企业盈利减少，企业为了节省投资，短期内可能延缓转移速度。”蒋锦志说。
反观美国，过去几十年的制造业大量外移，并没有影响美国成为全球最大的经济体，而且美国过去10-20年涌现了大量优秀公司，有很多全球最优质的投资标的。“所以从这个角度来说，我们长期非常看好中国的供应链、中国的企业盈利。我们长期还是非常看好大中华地区和中国资产的投资机会。”蒋锦志表示。
股票市场走过了最差的时候
在蒋锦志看来，我们已经走过了股票市场最差的时候，最差的时候是3月中下旬附近。
第一，从目前来看，全球主要经济体，包括中国、美国、欧洲的疫情数据已经过了最差的时候；
第二，看股票市场是不是最差时候，不是看经济是不是最差，而是要看市场的恐慌程度。股市一般都提前实体经济半年到一年时间，预期最差的时候，最恐慌的时候，股市最差。
第三，由于股票市场三月底以来反弹了不少，所以，也不排除未来股票市场有波动。也不排除很多国家复工复产之后，疫情会二次影响。“但是尽管有这样的影响，我觉得最差的时候还是过去了。”蒋锦志说。
如果市场再出现下跌，蒋锦志认为，从长期来看，将是挑选一些优质公司比较好的时候。
在蒋锦志看来，大部分经济体到2022年经济可以恢复，很多到2019年的时候就可以恢复了。从DCF(现金流折现)来看，一两年情况不好，对长期盈利影响不大，经济体如果能尽快恢复，对股票不用太担忧。
谈到具体的企业时，蒋锦志做了三种分类。第一，短期由于疫情影响，很多国家要分散其供应链，对很多国家企业会有影响。第二，经济活动数字化和线上化会大幅度提升，消费者习惯也会发生很大变化，例如线上会议，疫情之后可能会减少，但趋势会形成。第三，行业集中度会进一步提升，加速龙头崛起。长期来看，利好龙头。小的企业无法生存，龙头会更好。
此外，蒋锦志强调，在疫情发生后，各国都在进行大规模的财政刺激和货币宽松政策。在负利率和零利时代，持有现金是越来越不划算的。在这种情况下，优质股权的就越来越有价值了。数据显示，过去30年整体来看，标普是跑赢黄金的，所以投资优质的股权，能战胜通胀。
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