国金策略李立峰：A股弹药充足 “宅”经济主题继续
02/11
08:58
四、以史为鉴，历年2月A股具有较为典型的“春季躁动”行情特征，且以科技股风格为主
以史为鉴，历年2月份A股具有较为典型的“春季躁动”行情的特征，且以科技股风格为主。我们复盘了(2009-2019年)这11年中的2月份，除了2016年A股2月发生熔断事件外，其他年份的2月取得了全面或结构性上涨，其中过去11年中2月A股全面上涨的年份分别为：2009、2010、2011、2012、2015、2017、2019,2月A股结构性上涨的年份分别为：2013、2014、2018。 从市场风格上看，历史上2月份A股以TM科技成长市场风格为主，或与历年2月流动性充裕以及工业企业生产淡季有关。
限售股解禁方面，今年2月限售股解禁压力大幅缓解。数据来看，截至2月7日收盘价，A股2月限售股解禁规模大幅度2853.74亿，较上个月下降48.07%。
五、疫情之下“宅”经济需求爆发，诸多细分行业打开广阔的发展空间
所谓“宅经济”，是在线产品或服务对线下实体产品或服务的取代。在特殊时期，人们的生活和工作方式受到限制，会触发这一类的网络数字经济备受关注，甚至出现显著增长。
目前，新型冠状病毒感染的肺炎对部分行业带来负面影响，但“宅经济”近期逆势火热。随着居家防疫、春节假期延长、复工开学延迟等举措的不断出台，“宅”经济需求量逐渐上涨。在环境相对封闭的居家场所，“网络游戏、视频、远超办公、在线教育、在线医疗”成为了当下迫切的真实需求。根据前瞻产业研究院数据，预计2019年远程办公市场规模为271亿元左右，到2024年市场规模增长到486亿元左右，复合增长率为12.4%，2020年在线教育市场规模预计突破3000亿元。1月31日，任天堂公布了其2020财年第三季度财务报告，其中任天堂调高了本财年Switch销量的预期，将Switch销量由1800万台调高至1950万台。
六、投资建议：弹药充足，“宅”经济科技主题继续演绎
我们在上一期的A股月报中明确提出“逆周期政策将修复投资者悲观情绪，科技为配置主线”等，站在当前时点，我们仍维持这一观点，市场仍积极可为。近期诸多风险事件逐一落地，如“英国顺利软脱欧，美国特朗普被弹劾事件被否决，且”新型肺炎疫情“后续极大可能往着市场预期好的方向演进。另外叠加了国内宏观决策部门多次强调”进一步降低小微企业综合融资成本“，货币宽松环境依旧。由此，我们认为A股市场震荡向上的趋势仍将延续。再则，从历史A股表现情况来看，一季度为机构全年排名的关键期，A股易躁动，即所谓的”春季躁动行情。
展望A股风格及行业配置方面：重点把握两条投资主线。1)“宅”经济打开发展空间，新兴消费模式“线上 ”成为需求端的引爆点；2)深挖新兴产业下的美股映射配置主线，如 “苹果产业链、电动车产业链、云游戏、安全可控” 等。
风险因素：海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调、中美贸易等)、政策监管(金融去杠杆等)
以"素"乱"荤"的素菜馆
