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国泰君安花长春：生产端积极因素增多政策开门红可期

　　二、国内实体：下游需求仍弱；中游工业品价格略有分化，高炉开工率表现略强于季节性

　　1) 下游：12月房地产销售增速小幅放缓，土地成交、供应增速放缓明显，汽车销售小幅放缓

　　2019年12月，房地产销售同比增速较11月继续放缓。12月30个大中城市销售面积较2018年12月同期变动-9.9%，较11月增速放缓近5个点；其中，一线城市销售和三线城市增速放缓较为显著，二线城市销售增速改善明显(图1)。2020年1月前3天，30个大中城市销售面积绝对值与2019年1月前3天相当。

　　2019年12月土地成交和供给再次明显放缓，土地溢价率小幅下行。2019年12月土地成交同比增速整体较11月放缓近45个点至-36.3%，其中一线城市有所改善，二三线城市土地放缓较为显著。土地供应同比增速亦放缓明显，其中一线城市放缓最为显著。最终，土地溢价率小幅下行近1.5个点至7.7%(图2、图3)。

　　2019年12月汽车销量增速稳中小幅放缓。根据乘联会周频数据，12月前三周，汽车销量增速为-6%，较11月小幅放缓1.5个点(图4)。