海通宏观：经济企稳信号不断增强 政策重心转向促改革

　　中游行业：

　　钢铁：上周钢价下跌，钢材产量增速略回落，社会库存回补。上周钢价螺纹、热板均降，吨钢毛利走势分化，螺纹微升热板回落。12月行业生产前高后低，上周样本钢厂钢材产量增速和高炉开工率边际转弱，分别降至6.6%和65.3%。但12月前4周钢材产量增速明显高于11月，指向生产仍向好。上周钢材社会库存季节性回补，但仍处于历年同期低位，指向下游需求仍较稳健。整体看，当前行业供需格局依然向好。

　　水泥：上周全国水泥均价保持平稳，企业库容比略有下滑。上周全国水泥市场均价保持平稳，而水泥企业库容比略下滑至51.2%，较过去两年同期基本持平。12月下旬，受雨水天气以及淡季临近影响，国内水泥市场需求明显减弱，除华南仍保持正常水平以外，其他地企业发货多在8-9成，短期因库位依然偏低，支撑水泥价格高位稳定。分区域来看，华北、华东地区水泥价格以稳为主，西南有所上调，中南大稳小动。

　　化工：上周PTA 产业链价格涨少跌多，涤纶POY库存走平 。上周PTA产业链产品价格涨少跌多，仅涤纶POY价格上涨，而PTA、聚酯切片价格均降，下游织造需求改善力度有限。需求疲弱也带动生产走低，上周PTA产业链负荷率普遍回落，PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机均降，但PTA工厂负荷率仍处历年同期高位。供需均有放缓，使得涤纶POY库存天数回补至8天。

　　机械：11月各子行业营收增速涨多跌少，行业景气有所回暖 。即便18年同期基数不低，但11月机械各子行业营收增速仍是涨多跌少，其中仅专用设备增速略有下滑至8.8%，而通用设备、电气机械、铁路船舶、仪器仪表增速分别升至13%、6.4%、7.6%和5.3%。此前基建项目资本金比例下调，以及部分新增专项债务限额提前下达，意味着基建施工稳中趋升，带动行业景气有所回暖。

　　重卡：12月重卡销量 同比增速有所回落，4季度需求整体上行。12月重卡销量约9万辆，同比增速在去年同期高基数下略回落至9%，但仍处于19年内较高水平，环比增速转负至-11%，处历年同期中等水平。全年来看，销量增速走势前低后高，四季度增速为全年最高水平。鼓励国三以下标准柴油车提前淘汰，无锡事件后短途超载整治力度加大，以及节前经销商库存备货等三方面因素共同推动年末行业需求上行。

　　电力：12月六大集团发电耗煤同比回落仍高，生产或保持稳定 。受18年同期高基数影响，12月六大集团发电耗煤同比增速5.8%，较11月有所回落，但仍处于19年内较高水平。此外，12月以来，样本钢厂钢材产量增速较11月明显上行，汽车、钢铁和化工等主要行业开工率也涨多跌少，都指向工业生产态势仍旺，12月工业生产有望保持稳定。

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