光大证券：2020年上半年A股将形成“弱元起、新牛市”态势

　　行业比较：适当增配周期，TMT仍可持仓。

　　周期：适当增配周期品。2019年11月的高频指标表明，周期出现阶段性企稳迹象。与此同时，我们复盘了过去十年的春季行情，从超额收益的概率看，周期中游的建材、轻工制造、基础化工、机械等跑赢大市的概率较高。

　　消费：汽车等可选消费更好一些。基于经营性现金流的分析表明，汽车、纺服值得关注。从最新销售数据看，2019年1-11月汽车累计销量2311.0万辆，同比下降9.1%，降幅收窄0.62个百分点。新能源汽车销量虽延续同比负增长，但呈现底部改善趋势。

　　TMT:可继续持有，大幅回调可增配。全球来看，中美日欧四大经济体的半导体销售金额同比增速仍在改善。看国内，通信及其他电子设备制造业固定资产投资增速继续提升。2019年11月手机出货量降幅收窄，智能手机出货量同比增速回正。

　　金融：看好股份制银行和券商。无论是基于过去十年春季行情的复盘，还是“数据强、政策松”第一阶段复盘，股份制银行获取超额收益的概率较大。对于2020年“弱元起、新牛市”的大势判断，意味着同步大势的券商也将会表现不错。

　　2020年1月十大金股：华友钴业、三一重工、保利地产、康弘药业、海信家电、长安汽车、平安银行、三环集团、世纪华通、中国软件国际(H)。

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