中信证券：如何看待房地产市场“有量无价”？

　　与生产形成鲜明对比的是，上述三个行业利润增速改善垫底。黑色制造业及化工制造业利润均出现大幅收缩，增速较去年分别下降82个百分点和41.2个百分点，增速及增速改善均位列主要制造业的倒数一二名；尽管非金属制造业利润增速保持高位，但也较去年下降了32.1%。

　　有量无价的需求能拉动制造业投资吗？上述三个行业生产和利润的分化，能够从侧面说明当前地产施工回暖并未对上游行业产生太多利好，究竟问题出在哪里？本轮地产施工周期能否对上述三个行业的投资带来提振？我们需要结合不同行业的具体状况进行简要分析。

　　黑色金属冶炼及加工业

　　地产需求对钢价提振有限。纵观今年三个季度，地产施工加快并未带动钢材价格上涨。在钢材需求量创新高的情况下，并未体现出太大的供给压力，螺纹钢价格年内处于较低水平，以至于在去年同期高基数的影响下，黑色制造业利润总额同比下滑44.2%。

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