国泰君安花长春：宽信用发力道阻且长 三季度政策该怎样发力？

　　二、信贷全面趋弱，宽信用发力还需时间

　　信贷方面，7月新增信贷同比减少3900亿，同比增量进一步放缓。 分大类来看，票据融资、中长期贷款、和短期贷款同比增量均为负。

　　企业贷款各类融资方式均走弱。企业及其他机构贷款增量同比减3527亿，其中企业短期贷款同比增量由正转负至-1160亿，企业中长期贷款同比较上月再降近900亿至-1197亿；企业票据融资同比增量继续为负，为-1104亿(图5)。

　　居民端亦是如此。7月，居民端贷款整体同比增量为-1232亿，其中短期贷款同比增量由正转负至-1073亿，中长期贷款在连续4个月为正后，7月也转负，为-159亿(图6)。

　　最终，贷款余额增速放缓近0.4个点至12.6%，为2018年下半年以来的新低。

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