安信策略：如果减税降费等政策推向纵深 A股有望迎来大机会

　　整体来看，我们认为当前经济依然处于一个平稳趋缓的环境，如果联储启动降息，对国内流动性环境提供有利支持，但短期看到宽松显著加码的概率未必很大。

　　2、中报：中小板预喜尚可，盈利增速趋势占优

　　中报季，除了单季度数据的预期差之外，很重要的是因素是趋势。我们认为，二季度业绩 相对一季报一个重要变化在于，可能将确认Q2中小创盈利增速趋势开始占优。由于经济处于去库存阶段，主板或者说Q2全A(非金融石油石化)业绩增速将环比Q1出现一定程度的下滑，应该说已经是当前市场的一致预期。而如果这个时候，如果有一些领域基本面出现环比改善，哪怕是从极低的水平出现改善，都会使得市场关注其触底回升的可能，这是今年中报值得重视的。从目前数据看，这些领域或者公司在中小创或者成长性行业出现的概率较大。

　　截至2019年7月14日中午， 2019年中报业绩预告共披露3631家，披露率为40.43%。其中，创业板披露率较高，为87.57%；中小板和主板的披露率分别为45.50%和19.35%(由于主板披露率偏低，在此不予讨论)。当前2019年中报业绩预告创业板预喜率较好，达到59.94%，中小板和主板预喜率分别为53.88%和43.32%。就目前已披露业绩预告来看，按照可比口径调整，同时，在目前披露率下， 预计Q2单季度中小板预告业绩同比增长9.64%，环比Q1的-4.07%呈现改善趋势，Q2单季度创业板预告业绩盈利约为284.82亿元，同比增长14.44%，剔除掉温氏、乐视后同比增长虽然仅为2.42%，但较业绩低迷的Q1增速(-13.41%)也出现改善。(需要提醒的是随着后续披露，以上数据和相关结论存在调整的可能。)

　　对于2019年创业板全年业绩，我们一直倾向于结合成长性行业中观基本面的支持，以及创业板商誉减值风险随着(商誉减值占当期归母净利润15.02%)、2018年(176.35%)持续两年的消化，创业板在Q1业绩增速环比回升之后2019年业绩将大概率呈现逐季回升的趋势。我们认为创业板在2019年的业绩开始体现相对主板的优势，保守预计创业板2019年业绩同比增长在10%左右，而主板(非金融)则在-5%左右。

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