广发策略戴康：上月外资恢复流入 加仓消费及金融

　　报告正文

　　一、整体层面：6月恢复净流入，交易占比略微下降

　　1.1 流量：北上资金6月份显著恢复净流入

　　北上资金6月份净流入426亿元，与5月净流出537亿元相比重新恢复净流入态势。根据wind[1]，今年6月北上资金单月净流入426亿元，相比于5月单月净流出537亿元，北上资金流向再度恢复净流入。6月北上资金恢复净流入的主要原因是美联储降息预期升温，全球流动性再度转向宽松，驱动资金流入股市。此外A股在6月21日盘后正式纳入富时指数，也助益北上资金流入A股。今年上半年北上资金累计净流入规模964亿元，相比于去年同期累计净流入1602亿元，同比减少40%。

　　1.2 交易量：北上资金6月交易规模和相对占比均有所下降

　　6月份北上资金日均交易额相对占比下降约1.49个百分点。在A股整体交易额略微萎缩背景下，北上资金日均交易额从5月份的482亿元下降至6月份的388亿元。北上资金日均交易额绝对水平下降的同时，相对占比也有所下降。由于北上资金交易额萎缩幅度超过A股整体，6月北上资金日均交易额占全部A股日均交易额比重为8.45%，相比5月的9.94%下降1.49个百分点。

　　1.3 存量：北上资金持股规模及占比均有所上升

　　6月份北上资金持股规模上升约12%，持股占A股比重小幅上升约0.14个百分点。在平均股价上涨及外资加仓的共同作用下，今年6月末北上资金持股规模升至10405亿元，相对于5月底9314亿元上升约12%。北上资金持股占比也有所上升，其中6月末北上资金持股市值占A股总市值比重为1.78%，相对于5月末上升0.14个百分点。全部外资主要包括北上资金和QFII/RQFII。以全部外资口径来看，截至19Q1，全部外资持股市值占A股总市值比重为2.76%。

　　截止19Q1，全部外资持股中北上资金占比约六成，QFII/RQFII占比约四成。全部外资主要包括北上资金和QFII/RQFII。由于央行口径的全部外资持股数据只更新至今年一季度末，此处以一季度末数据为基准。今年一季度末全部外资持股规模为1.68万亿元，其中60%为北上资金，40%为QFII/RQFII。

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