恒大经济研究院：中国房企未来发展之路 香港租售混合模式经验

　　现金可覆盖短期债务，资金链稳固。稳定而充裕的现金流为企业的偿债能力提供了有力的保障，香港房企除恒基地产外现金及等价物基本可以覆盖短期有息负债，部分房企在售资金甚至达到短期有息负债30倍，偿债能力无忧。

　　一方面香港国际金融中心的地位为房企提供了多渠道、低成本的融资能力，另一方面房企良好的财务状况也降低了其融资成本。对比内地物业租赁业务发展较好的房企，港资房企平均融资成本3.3%，其中九龙仓、嘉里建设、新鸿基不到3%；而内地房企平均融资成本6.6%，是香港的2倍。

　　前十大房企持有优质租赁资产，租金回报率远超香港市场平均水平。近年来，由于房价上涨等因素，香港商业地产租金回报率不断走低，近5年租金回报率均值降为2.7%，而前十大地产商凭借优质的资产与出众的运营能力跑赢大市，租金回报率均值4.9%接近市场水平的2倍，其中嘉里建设更高达6.6%。

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