兴业证券王德伦：A股盈利底部提前到来 未来还有三大“红利”

　　增配金融、地产方向

　　NBD:我关注到最近你们研究小组发布的研报中指出，市场会阶段性反弹，给予投资者调仓机会。您觉得投资者应该如何调仓比较好？

　　王德伦：在此阶段，我们建议投资者减少从一季度来看持仓结构较为集中的一些领域，增配低估值、具备安全边际、业绩稳定增长支撑的金融、地产方向。

　　中期角度，回归基本面，市场机会应聚焦于“龙凤呈祥”。1、“龙”者，中国改革开放沉淀下来的一批传统经济发展的优质资产、全球顶级公司。这些“龙”头核心资产走出了独立牛市行情。可关注“核心资产50”“核心资产100”组合。2、“凤”者，正在与中国经济转型一起成长，新兴产业方向的优质公司。科创板推出，新兴成长方向将迎来新的估值“锚”。可关注“大创新50”“大创新100”。

　　NBD:今年4月以来，北向资金持续净流出，这一趋势到现在也没改变，您觉得这只是阶段性的吗？

　　王德伦：短期A股市场震荡调整条件下，北上资金短期出现净流出。但从较长期视角来看，科创板加速推进，资本市场战略重要性逐渐提升，社保、养老金、银行理财子公司、外资等中长线资金进入市场，且资本市场开放的制度红利将持续吸引外资流入A股市场。在这些长期利好影响下，未来北上资金流入A股的规模有望进一步放大。

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