兴业证券王德伦：A股盈利底部提前到来 未来还有三大“红利”
05/20
10:25
4月中旬以来，A股市场持续调整，上周五更是出乎意料地大跌。若市场延续调整，调整的幅度还有多大？若市场重回升势，投资机会又在哪里？如何看待北向资金净流出这一问题？近期监管层不断让一些问题公司进入退市行列，对于二级市场生态有怎样的影响？为此，本组专题从券商首席、私募高手和技术派高手三个方面来进行分析研判。
近一个月，A股的波动幅度有所加大，市场的情绪也倾向于观望，投资人都很想知道，A股在经历“牛市”中的压力测试后，现在有哪些积极因素值得重视，还有哪些潜在的风险点应该关注。
本周末，《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)专访了兴业证券首席策略分析师王德伦。在去年底，A股市场低迷之际，他曾指出，2019年市场的机会将多于2018年，投资者可把握市场风险偏好提升带来的机会。在此次专访中，他指出，市场风险偏好持续回落导致了市场近期的波动，预计市场短期将继续维持震荡、调整格局，进攻时机尚需等待。
A股盈利底部提前到来
NBD:最近A股波动较大，超出一些投资人的预期，您如何看待这轮调整的性质？还可以看作牛市中的调整吗？
王德伦：由于在外部全球贸易风险和地缘政治风险加剧，内部沪深两市加强对上市公司退市管理环境下，市场风险偏好持续回落。往后展望，外围负面“利空”将逐渐兑现，市场阶段性震荡调整给予投资者调仓机会。但中期角度，由于贸易因素对经济基本面影响仍需观察，市场维持调整、震荡格局。
NBD:目前沪指又回到2800点~2900点的区间内，正好是这轮上涨的中间位置，市场观望情绪较浓。您觉得现在有哪些积极因素值得重视？
王德伦：相较一季度，二季度流动性边际放松空间有所下降，且贸易摩擦再次引发关注，市场情绪受到扰动，分母端短期承压。但是从分子端来看，超预期规模减税降费使得盈利底部提前到来，这受益于制造业企业增值税减免、社保费率下调以及货币政策环境从去年下半年开始持续改善，导致企业财务费用下降等成本端利好因素。
因此市场反弹动力体现在分子端，如盈利底部出现与2018年上市公司年报和今年一季报出炉后，基本面向好方向带来的市场预期积极变化。
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