中信证券：减税效应逐步释放 财政支出全年或将前高后低

　　政府性基金扩张速度放缓

　　1-4月政府性基金收入降幅收窄，支出增速回落，扩张速度边际放缓。1-4月累计，全国政府性基金预算收入19563亿元，同比下降4.8%，降幅较一季度收窄1.4个百分点。全国政府性基金预算支出22421亿元，同比增长38.3%，较一季度回落17.6个百分点。

　　地方政府土地出让收入边际回暖，导致政府性基金收入降幅收窄。地方政府性基金收入18302亿元，同比下降5.4%，其中国有土地使用权出让收入下降7.6%，降幅较一季度收窄1.9个百分点。从100大中城市土地交易数据来看，在一季度房地产“小阳春”的带动下，土地成交楼面均价回升，在土地成交面积未有改善的情况下，土地成交总价降幅有所收窄，是促成土地出让收入降幅收窄的主要原因。但4月无论从成交价格还是成交土地面积来看都有走弱趋势，土地出让收入或许仍将承压。

　　后市来看，土地市场难有景气，或将随房地产市场降温而继续走弱。房地产市场方面，虽然房地产投资，施工向好，新开工面积增速有所反弹，但竣工面积一年多以来持续下滑，土地购置面积大幅下滑，价格增速也持续走弱。上述指标的背离，体现出房地产商对楼市前景十分谨慎。一方面由于过去拿地、开工相对较多，竣工有限，库存充足，今年拿地积极性不会太高。另一方面，政策未有放松迹象。一二线房地产虽有支撑，但政策在控制房价方面仍未松动；对三四线而言，受到棚改退潮的影响，年内大概率有所回落。受到这些因素影响，全年土地出让收入难有起色，将继续拖累政府性基金收入。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn