海通宏观姜超：外资已经成为市场重要的配置力量 未来流向如何？

　　受此推动，我国境外投资者持有境内股票规模在5年间增长了2.3 倍。由于海外资金持续流入A股市场，境外投资者持有股票规模不断扩大。根据央行统计，截止2018年12月境外投资者持有我国股票规模达到1.15万亿元，相比于2013年末增长234%。其中截止2019年3月，外资通过陆股通持有A股规模达到7671.7亿元，在总规模的比重超过一半，也就是说， 陆港通成为海外资金投资国内A股市场的主要渠道。

　　我国债券市场的持续开放也扩大了外资对境内债券的持有规模。为了配合人民币加入SDR的债券配置需求，我国自2015年以来陆续取消了债券市场的投资限制，外资持续增持我国债券资产，2016-2017年间外资月均增持规模达到95亿元左右。而随着债券通的开通，境外投资者投资国内债券获得更大的便利，随后外资月均增持规模达到458亿元，其中政府债和政策性银行债是外资增持最多的品种，两者合计月均增持规模达到338亿元，占总增持比重的73.8%。外资持续增持使得境外投资者持有境内债券的存量不断扩大， 2018年12月这一规模已经达到1.71 万亿元，相比于2014年末增长了155%。

　　3。重要增量资金，改变市场结构

　　随着外资的持续流入，外资已经成为国内股票市场的重要配置力量。作为A股市场的新增资金，海外投资者通过陆股通进行A股交易日趋频繁，2019年3月陆股通当月成交金额达到1.15万亿元，占A股市场总成交额的比重为6.18%，而2014年12月这一比重仅为0.66%。除了成交金额占比持续增加，境外投资者持有的境内股票占A股总流通市值的比重也持续上升至2018年12月的3.27%。而同时期，作为主要机构投资者的公募基金占比也仅为4.17%。

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