海通宏观姜超：减税政策落地后 未来通胀会怎么走？

　　3。 PPI：短期回升，仍难持续

　　3.1 主要取决供需，短期由降转稳

　　从理论上看，减税与工业产品的价格之间也存在联系，因为工业企业产品大多都在此次增值税率下调的范围内。国家统计局调查的PPI覆盖41个工业行业大类，即对应采矿业、制造业和电力、燃气及水的生产供应业的产品，而此次增值税减税重点正是针对制造业领域，其他工业领域也均有涉及。 如何影响价格还与调查方法有关。《工业生产者价格统计报表制度》中规定，工业生产者价格调查采集每月5日和20日的数据联网直报，其中工业生产者出厂价格(PPI)采集不含增值税的价格，而购进价格(PPIRM)采集含税的价格。这意味着如果价格仅是增值税部分变化，严格来讲不直接影响不含税价，而更主要是以间接带动的方式产生影响。

　　而在实际中，工业品价格更主要取决于供需状况。一方面，PPI虽然统计的行业多达41个，但由于煤炭、钢铁和石油等在我国工业生产中的基础性地位，这些上游生产资料的价格基本就主导了PPI的走势，而生产资料价格的波动主要就是与供需有关。 另一方面，税率下调后，降税的红利是归属生产企业还是采购者、是否反映到工业产品价格上，其实也取决于供需两端的博弈情况。

　　3月PPI明显回升，正是受到近期需求改善的拉动。3月需求端较1-2月有明显改善，投资、消费和出口增速均有回暖，而受到终端需求拉动，工业生产量价齐升，3月工业增加值同比增速大幅反弹至8.5%的新高，各主要工业品产量增速普遍回升，而钢价、煤价也双双走高。此外，国际原油价格19年以来从50美元/桶左右持续回升到目前70美元/桶以上，也对生产资料价格起到支撑。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn