国泰君安：猪价若涨50% 通胀走势和货币政策会怎样？

　　2。 VAR模型

　　我们利用VAR模型，将月度的CPI同比增速(或PPI同比增速)、营业税与增值税之和同比增速和企业所得税同比增速纳入VAR模型中，测算得到今年增值税同比增速将下降13.8%。因此，增值税可能将CPI中枢下移0.3个百分点。

　　增值税对PPI影响测算得到年内平均为0.05，大约为对CPI影响的两倍，19年全年PPI中枢约下移0.7个点。

　　综上，我们将利用弹性测算的和VAR测算的CPI结果总结如下：

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