招商宏观谢亚轩：预计3月M2同比增速回升至8.3%

　　核心观点：

　　1、受基建投资需求和房地产投资需求改善的推动，预计固定资产投资增速延续小幅改善的趋势，1-3月增速为6.3%。投资需求的改善有助于供给侧的扩张，但受三月会期的影响，预计3月工业增速小幅反弹至5.6%。社零增速或将维持低迷状态，尽管3月房地产投资销售形势有所改善，但乘联会数据表明汽车销售将继续维持负增长状态，因此，预计3月社零同比增速回落至8.0%左右。1季度数据显示国内经济仍处于探底过程中，尤其是工业增速整体弱于去年同期以及去年四季度水平，我们预计一季度国内经济增长将继续回落，预计GDP同比增速为6.3%。

　　2、预计3月CPI同比增速反弹0.9个百分点至2.4%，PPI 同比增速预计将反弹至0.4%。预计食品环比变动-0.5%。其中蛋类价格跌幅居前，水产与牛羊肉价格在春节之后也出现了小幅降价。猪价相对较强，春节前跌价但节后开始反弹，生猪价格已由此前12元/公斤涨至目前15元/公斤。非食品方面，布油价格目前稳定在67美元/桶附近，相较2月环比仅略有抬升，值得注意的是，自3月底开始国内成品油受增值税下调的影响而调降，该部分影响预计将体现在4月份的数据之中。预计3月非食品价格环比变动-0.1%。整体来看，预计CPI环比为-0.2%。预计3月PPI环比为0.3%，PPI同比小幅反弹至0.4%。

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