兴业证券张忆东：行情将回归基本面 掘金科创和开放

　　2.3、中国资本市场的现在和未来：现在容易高波动，未来有活力、有韧性

　　当前：中国股市的散户占比高，一旦风险偏好快速提升，就容易走“疯牛”模式出席，容易高波动。证券化率偏低、居民对股市的配置比例不高，股市发展大有可为。

　　A股散户占比高，2017年自然人投资者成交金额占全市场成交金额的比例高达82%。

　　相比全球主要经济体，中国证券化率处于偏低水平，还有很大空间。美国、日本的证券化率分别超过160%、120%，德国的证券化率也超过60%，印度的证券化率高于80%，而中国的证券化率不到60%。

　　当前居民对股市的配置比例不高，居民存款加上理财产品余额是A股自由流通市值的10倍。

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