国金策略：春节前难有大机会 节后行情看海外市场

　　图表2:(0107-0111)期间汇率与大宗商品涨跌幅

　　但是我们认为原油价格和美股继续向上的天花板是存在的。一方面美国经济近期数据又开始往下掉，再则美国政府部门的停摆事件目前还没有结束；另外一方面美联储会有1月份的会议，对2019年的加息次数以及步伐，应该会较之前乐观的预期有个相应的修正。

　　所以海外我们很难说它逃离了经济衰退的下行周期，而出现趋势性的向上行情，我们认为海外市场还是带有很大的不确定性，在于美国经济的下行。但美联储不是仅仅盯着美国经济，更多的是通胀，美国今年应该依旧会选择加1到2次息，另外还是会处在收货币的阶段。

　　图表3:点阵图暗示2019年加息放缓，但仍有2次加息

　　如果是上述这样的搭配，我们对海外市场观点是，海外的风险偏好很难有持续性的回升，不排除我们春节期间海外VIX指数会重新回到40以上的数值位。

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