广发策略戴康：新疆板块有望开启投资窗口期 重点优选四大行业龙头

　　5

　　主题策略：基建为核，短期布局新疆两会窗口

　　当前时点，新疆主题投资存三重“预期差”：1)新疆固投增速具备一定“逆周期”属性，财政政策对冲下有望加速“宽货币”向“宽信用”传导；2)19年需留意西部大开发20周年和第二届“一带一路”高峰论坛潜在催化剂，重磅政策新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见呼之欲出；3)18年PPP清退整改力度超前，规范条例基本完善，19年预计PPP政策边际缓和，合格PPP项目将加速落地，新疆PPP融资反弹空间较大。

　　通过历史行情复盘，新疆主题2010年以来主要共有4段超额收益显著的投资机会，即10年4月-11年中、14年4-10月、15年1-4月、17年1-3月。 通过对新疆主题4段行情宏观、政策、催化剂背景复盘，我们归纳了4个共性特征：1)均处于经济下行压力较大期间，基建托底政策加码；2)市场流动性相对充裕，助力新疆主题估值抬升；3)往往伴随与区域战略相关的催化剂；4)涨幅较高的标的均以基建侧(水泥、钢铁)为主。

　　当前时点，复盘经验下的新疆主题启动条件基本满足：GDP目标下调、流动性“小宽”、西部大开发政策催化剂、新疆基建超预期等，其中，我们预判新疆基建超预期理由如下：1)通过“十三五”目标压力来预测19年新疆固定资产投资，总额有望超过2万亿，同比有望超过50%；2)非标融资受阻、PPP整顿、地方债务严控将造成18年新疆基建“低基数”；3)新疆债务限额增长叠加PPP，不必过分担心财政约束力。

　　综合重大项目开工预期和政策表态，我们认为，19年新疆基建中铁路是重点发力方向，细分领域上建议关注新疆铁路干线网建设与货运铁路加站扩能改造。

　　主题策略层面，参考历史行情复盘，我们认为当前新疆主题存在基建投资、催化剂、PPP等方面“预期差”，且启动条件基本满足，短期内建议布局1月底新疆两会(将公布19年固投目标)投资窗口，中期内关注西部大开发、一带一路等潜在催化剂。投资主线重点围绕基建侧优选区域内水泥、混凝土、钢铁、路桥等龙头。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn