招商策略：2019年A股将进入熊牛转折之年 有望迎来新上行周期起点

　　因此，企业盈利增速也是三年半的周期。

　　七年正好是两个三年半周期。七年中第一个三年半，市场情绪高涨，会将指数估值达到一个非常高的位置，但是，第二个周期高点出现的时候，市场仍然没有从第一轮下跌过程中的恐慌心态出清，当指数反弹到一定位置后就会着急止盈。而另外此前亏损的投资者在第二个三年半不断上涨过程中回本后会选择止盈。 因此，第二阶段估值高点总是会低于低于第一阶段。因此，整体而言，第二个三年半虽然由于经济基本面改善而反弹，但是估值难以回到此前高位，因此，整体呈现熊市反弹的局面。

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