海通固收姜超：2019年转债市场无需悲观 择优布局

　　4.4 转债策略：无需悲观，择优布局

　　基于上述对股市的判断，我们对明年的转债市场也并不悲观。短期股市震荡磨底，转债市场供给加速，个券表现分化，更加考验择券能力。而正股盈利、转股估值、条款情况仍是择券的重要参考，建议精选个券逐步布局，一二级市场均可积极参与，可关注以下板块：

　　1)成长板块。政策转向支持创新，如推科创板、减税等。关注东财转债、曙光转债，以及部分低价成长标的。

　　2)银行板块。高股息率，防御属性强，相对抗周期，关注宁行转债、常熟转债

　　3)军工板块。军工改革推进，行业景气度高，抗周期属性。关注机电转债、光电转债

　　4)公用事业。业绩稳健，现金流较好，受益煤价下跌。关注福能转债

　　5)消费、医药仍可长期关注。如安井转债、济川转债

　　6)关注政策边际利好、业绩有所改善的行业标的，如光伏(隆基转债等)、券商(国君转债等)；关注5G的主题投资机会(生益转债等)

　　7)一级市场可积极参与。新券的标的正股今年有不同程度的下跌，发行时点相对较优。此外，新券在条款方面有所让步(债底有明显提高)，基本面有看点的个券可积极参与申购。

　　风险提示：股市大幅下跌，业绩不及预期，政策不及预期。

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